海外油气行业跟踪(第十期):油价受股市影响大幅波动,LNG液厂出厂价上升

油价受股市影响大幅波动。近期受美股大幅波动影响,油价大幅波动,其中12月24日单日,受美股大跌影响,布伦特和WTI油价分别下跌6.32%和6.29%,收于50.68美元/桶和45.12美元/桶,均创2017年9月以来的新低。隔天12月25日,由于美股大涨,布伦特和WTI油价分别上涨8.69%和8.76%,收于55.18美元/桶和49.27美元/桶。截止12月28日,布伦特和WTI期货结算价分别为52.20美元/桶和45.33美元/桶。

    12月主要产油国原油产量位于高位。据各方数据显示,12月初以来,各主要产油国美国、沙特和俄罗斯原油产量均处于高位,其中美国和俄罗斯产量均处于历史高位,沙特产量处于2016年减产开始以来的高位。

    2019年1月起OPEC+即将执行减产。12月初OPEC+达成从2019年1月起减产120万桶/日的协议,其中OPEC减产80万桶/日,俄罗斯为首的非OPEC产油国合计减产40万桶/日,然而当时的协议中并未公布各国具体的减产计划,另外界对减产的达成存有疑问。面对12月以来原油价格的继续下跌,沙特近期公开表示,将率先减产40万桶/日,或现有产量的3.8%,减产幅度为OPEC成员国中最大,明年1月将产量降至1020万桶/日。俄罗斯也表示,计划减产23万桶/日。同时,沙特能源部长也表示,OPEC+预计在明年4月的会议中将延长减产行动,以平衡原油市场。

    布伦特与WTI价差缩窄。由于12月以来美国商业原油库存实现连续三周的下降等原因,WTI油价下跌慢于布伦特油价,布伦特与WTI价差逐渐缩窄,从12月中的10美元/桶缩窄至6.9美元/桶。 我们的观点:预计油价后续一段时间内平稳回升并处于中高位,中长期趋势取决于美国页岩油增产和全球需求端增速回落的情况。目前来看,伊朗制裁影响已经暂时被市场消化,全球原油需求增长展望不佳,主要产油国原油产量位于历史高位。但是,OPEC+年度会议达成减产协议,委内瑞拉原油产量持续下降,OPEC整体的剩余产能也回落至低点,美国页岩油受运力影响大幅增产困难,供给端对短期内的油价也有一定支撑,未来需求上的增速回落短期内还较难体现。因此我们认为油价短期内暴跌是各种意外因素叠加导致的,后续一段时间内油价将平稳回升并处于中高位。同时我们认为油价的中长期趋势取决于美国页岩油增产和全球需求端增速回落的情况,预计在2019年下半年开始这两个因素能够得以体现。

    进口LNG气价随油价下跌而回落。11月以来,受国际油价大幅下跌影响,同时今冬国内天然气供需形势较去年明显好转,全国LNG现货进口气价基本处于下行趋势。

    液厂LNG出厂价受寒冷天气影响上升。LNG液厂出厂价方面,截止12月31日,国内各主流液厂LNG挂牌价大多位于5500-5800元/吨的区间,较2周前有一定提升,主要是受近1周来冷空气影响。而去年进入12月后,LNG液厂出厂价格曾大幅飙升至10,000元/吨。目前并不火热的天然气市场,反映了今年在淡季时期各方对天然气冬季保供所做的准备已有明显成效,同时也由于暖冬助力,使得整体缺气程度明显小于去年。