LED行业深度研究报告:MiniLED&MicroLED有望推动LED行业复苏,短期仍需关注产能出清进展

类别:行业研究 机构:华创证券有限责任公司 研究员:耿琛 日期:2019-01-02

Mini-LED 将在 2019年量产,有望推动LED 芯片行业复苏Mini-LED 是一种新型显示技术,既可以作为小间距显示屏的升级产品,提升可靠性和像素密度, 又可以作为新型背光源提升 LCD 屏的显示性能,与OLED 直接竞争,维持 LCD 面板市场份额,显著提高 LED 背光源产值。

    从当前行业内的情况来看,Mini-LED 将在 2019年量产,预计2020年开始放量,有望成为 LED 行业复苏的重要驱动力,随着渗透率的提升,LED 芯片市场规模有望再上新台阶 。

    Mini-LED 作为下一代显示技术,有望带领 LED 行业进入一个新阶段Micro-LED 显示屏是巨量微型 LED 单元组成的 RGB 显示阵列,像素密度远高于现有显示技术(可达 1500PPI 以上),而且寿命比有机材料制成的OLED 以及 LCD 都更长,耗电低。可以应用于手机、VR/AR 眼镜、智能手表等显示领域,料将是最优秀的显示技术。

    Micro-LED 吸引了全球众多优秀企业投入这一领域,目前从芯片、巨量转移、到驱动电路等各个环节都处于研发阶段,也不断有企业推出样品。预计 2025年前有希望趋于成熟,实现小规模应用。由于 Micro-LED 极佳的显示性能,预计这一潜在市场将非常巨大,仅考虑在手机、VR/AR 眼镜和智能手表三个细分领域的应用,我们测算有望拉动 LED 芯片产值实现翻倍增长。

    短期仍需关注 LED 产能出清进展,预计 2019下半年芯片供需关系向好2018年由于宏观经济不景气、中美贸易摩擦、以及汇率波动较大,造成 LED需求不及预期,2017年下半年新增产能并未在 2018年得到有效消化,行业产能过剩,芯片价格持续下降。2018年三季度以来,LED 芯片企业主动关闭部分产能,降价去库存,从最近企业反馈的情况得知,LED 芯片企业产销率反弹至 100%附近,第四季度库存已经没有再继续增长,供需关系整体改善。

    预计随着需求量的逐渐攀升,芯片企业的库存也将得到有效消化,我们预计2019年三季度主要企业的成品库存会降至正常水平,供需关系恢复平衡。

    重点公司推荐全球在Mini-LED 和Micro-LED 领域进行布局的企业众多,LED 芯片、巨量转移和关键封装技术相关企业集中在我国大陆、台湾地区、美日韩等地,我国大陆企业处于第二梯队。参考技术和规模,我们在A 股LED 企业中选出三个优质标的:三安光电、华灿光电、国星光电。三安和华灿是LED 芯片龙头企业,均在新技术领域加大投入,Mini-LED 芯片已经小批量出货,三安规划19年开始建设Micro-LED 产线。考虑到Mini-LED 和Micro-LED 对LED 行业的巨大影响,上游芯片企业受益确定性较高。国星是LED 显示封装领先企业,也是在Mini-LED 和Micro-LED 技术储备较充分的封装企业,公司受益小间距LED 的高速发展业绩持续兑现,四合一的Mini-LED 已经在国内率先出货,也有望成为受益Mini-LED 发展的企业。建议重点关注以上三家企业。

    风险提示

    (1)LED 行业景气度不及预期;

    (2)新产品新市场开发进度低于预期。

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
长沙银行 买入 -- 研报
恒立液压 买入 -- 研报
中信出版 买入 -- 研报
旭升股份 持有 -- 研报
星宇股份 买入 -- 研报
拓普集团 持有 -- 研报
长城汽车 买入 -- 研报
均胜电子 持有 -- 研报
福田汽车 买入 -- 研报
德尔股份 买入 -- 研报
精锻科技 持有 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
老凤祥 1.16 1.29 研报
周大生 0 0 研报
开润股份 0 0 研报
上海家化 0.90 1.22 研报
跨境通 0.96 0.82 研报
珀莱雅 0 0 研报
南极电商 0.74 0 研报
银座股份 0.56 0.50 研报
新华百货 1.24 1.33 研报
大东方 0.48 0.34 研报
欧亚集团 1.01 1.24 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
中信证券 34 持有 持有
贵州茅台 32 持有 买入
隆基股份 32 买入 持有
华泰证券 32 持有 持有
伊利股份 31 持有 买入
万科A 30 买入 买入
格力电器 30 持有 买入
五粮液 30 持有 买入
上汽集团 29 持有 买入
通威股份 28 买入 持有
泸州老窖 28 持有 持有
三一重工 27 持有 持有
美的集团 27 持有 中性
中信证券 26 持有 持有
中国国旅 25 持有 持有
华能国际 24 持有 持有
当升科技 24 持有 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 586 79 299
汽车制造 520 37 298
建筑建材 432 53 211
金融行业 430 28 192
电子器件 410 55 234
钢铁行业 371 29 166
化工行业 367 61 113
机械行业 321 41 108
生物制药 305 49 143
房地产 283 31 203
家电行业 275 11 132
酿酒行业 258 15 110
煤炭行业 241 23 103
有色金属 231 48 75
服装鞋类 230 18 110
食品行业 201 23 68
酒店旅游 194 20 56