机械工业:京东方再度加码OLED投资,设备厂商有望受益

京东方引领OLED面板投资,国内OLED产线投资景气度仍有望延续。福州京东方产线是公司宣布的国内第四条AMOLED产线(前三条分别为成都、绵阳、重庆6代线),其AMOLED领域的投资累计额超过1800亿元(4*465亿元)。此外,2018年10月20日,维信诺公告拟与合肥市政府投资440亿元建设AMOLED产线,设计产能30K/月,加码OLED领域投资。此外,近期信利对外宣称上调其OLED投资额至318亿元(此前规划为279亿元)。我们认为,全球显示面板的产能转移趋势未发生变化,中国大陆的OLED行业投资景气度在2019-2020年仍然保持高位。我们预计,2018-2020年OLED行业设备投资金额分别为426/765/977亿元。

    2019年面板设备行业仍将维持高景气度。2018年由于面板产业新增产能释放叠加以智能手机为代表的下游需求放缓,面板行业竞争压力加大,面板价格出现了一定幅度下跌。但以京东方武汉10.5代线和富士康10.5代线为代表的高世代LCD投资进展仍然较为顺利,我们认为面板行业产能的升级趋势仍将延续,投资强度有望保持高位。根据我们预测,2018-2020年面板设备行业规模将达到1623/1912/1139亿元(由于各面板厂商投资进度很难预测,故此数值仅供参考)。

    国产AMOLED屏打开市场,国内面板厂商竞争实力增强。京东方是国内AMOLED面板的领导者,其成都6代柔性AMOLED产线已经量产出货,良率爬升顺利,并向华为、OPPO、vivo、小米、中兴、努比亚等十余家客户交付了AMOLED柔性显示屏,显示出强劲的产品竞争力。国内3C产业链具备明显的产业集聚效应,形成了以HOVM为代表的优势智能手机生产厂商以及完善的配套供应链厂商,随着国内OLED屏幕产能的不断释放,后续直接供应国内厂商的市场空间有望快速提升。

    国产设备渗透率提升,未来两年仍有望保持快速增长。国内面板设备厂商近年来在OLED领域有所突破,以精测电子为代表的模组设备厂商切入更高技术难度、更大市场空间的Array段和Cell段,我们认为国产设备凭借技术进步以及更好的服务有望赢得更多的市场份额,未来两年有望保持较快增长。

    投资建议。我们认为在OLED大型项目的投资拉动下,国内面板行业投资景气度将维持高位,重点关注在检测领域的不断延伸的优势厂商精测电子,同时关注联得装备、智云股份等。

    风险提示。OLED屏推广不及预期;国内面板投资不及预期。