华泰证券建材行业周报(第五十一周)

本周观点:经济工作会注重逆周期调节,推荐高成长的玻纤及珠光材料

    12月19-21日中央经济工作会议召开,会议指出宏观政策要强化逆周期调节:积极的财政政策要加力提效,实施更大规模的减税降费及增加地方专项债发行规模,加大基础设施补短板力度;稳健的货币政策要松紧适度,保持流动性合理充裕。房地产坚持“房住不炒”、因城施策。在经济仍存下行压力的环境下,我们重点推荐高成长性的中国巨石、坤彩科技及高股息率的旗滨集团、塔牌集团。

    子行业观点

    水泥:国内水泥市场需求大体平稳,供应依旧紧张。我们判断后期水泥价格再大幅上涨的可能性小,多以平稳为主。玻璃:在竣工端有望修复、冷修几率提升的预期下,2019年玻璃价格有望企稳回升。玻纤:近期国内玻纤受短期库存压力及企业竞争加剧影响,价格下跌。但据我们测算18年行业新增供给与需求基本匹配,未来行业成长有望从粗放式产能扩张向技术升级转变。家装建材:家装板块面临分化,工程市场上保持高速扩张,现金流有挑战。零售市场面临一定的销售压力,但盈利能力维持稳定。

    重点公司及动态

    重点推荐(1)成长主线:中国巨石、坤彩科技;(2)价值主线:旗滨集团、塔牌集团;(3)消费主线:伟星新材。

    风险提示:宏观经济下滑超预期、上游原材料涨价超预期等。