化工行业国际原油市场分析:2018先扬后抑,2019温和向上

展望即将到来的2019,我们预计国际油价将温和上涨。

    全球经济景气周期下行,原油需求增速140-150万桶/日,与2018年基本持平。

    OPEC+达成新一轮减产协议,美国将重启对伊朗制裁,供应将再现偏紧态势。

    美国距离“能源独立”只有一步之遥,对国际原油市场影响力持续增强,OPEC、美国、俄罗斯继续改变和塑造全球石油格局我们认为,在原油需求增速基本稳定的情况下,当前决定油价的核心因素依然为供给侧,油价上涨符合产油国利益,页岩油成本在45美元/桶以上,油价下有支撑。我们预计国际油价将温和上涨,中枢向上判断不变。

    回顾即将过去的2018年,油价先扬后抑,分水岭10.3

    先扬的原因:OPEC减产效果显著,美国退出伊核协议,重启对伊朗制裁,多国响应减少或停止对伊原油进口,原油供给趋紧。

    转折点:10.3Brent/WTI达到86.29/76.41美元/桶,随着沙特记者卡舒吉遇害事件不断发酵,开启下跌通道。

    后抑的原因:沙特为换取美国支持增产,美国对伊制裁给予8个国家和地区180天的豁免期,中美贸易战愈战愈烈,市场对明年原油需求悲观。

    目前:美国、沙特、俄罗斯三大产油国原油产量处在记录高位,多家机构预期明年全球经济增长放缓,市场担忧供应过剩而需求趋弱。