海通通信行业一周谈:华为澄清海外合作情况,5G建设或进入爬坡期

【整体观点】我们判断2018年下半年到2020年底是投资5G通信设备产业链黄金期。就5G的电信设备产业链投资策略而言,2018年下半年~2019年上半年可定义为主题投资阶段,催化剂方面需要跟踪频谱分配方案、2019年国内5G投资计划、商用牌照何时发放、主流电信运营商5G规划等。若未来各催化剂正式落地,有望推动5G设备产业链上市公司市值提升。我们根据目前产业链跟踪,预计2019年下半年国内正式开始5G网络的招标建设,到2021年可能迎来5G资本开支的峰值,在这期间电信设备产业链步入业绩增速黄金期,相应上市公司市值提升则主要依赖业绩增长驱动。2020年,终端产业链在低基数和5G换机潮效应拉动下,有望迎来新的增长期;2021年开始,关注虚拟现实、物联网、流媒体等应用端在5G时代的创新发展。

    继续建议重点关注5G电信设备侧产业链。A股重点聚焦主设备商中兴通讯、烽火通信,其次建议关注:(1)光器件 - 光迅科技等;(2)高频PCB - 深南电路、沪电股份等;(3)基站天线及滤波器总成商 - 通宇通讯、东山精密、世嘉科技等;(4)基站功放进口替代 - 耐威科技等;(5)电磁屏蔽与散热材料 - 乐凯新材、飞荣达等。海外5G设备侧产业链上市公司,关注中兴通讯(H)、俊知集团(H)、爱立信(ERIC.US)、赛灵思(XLNX.US)、ADI(US)、OCLR(US)等。

    我们预计明年北美云计算巨头资本开支有望保持增长,但幅度可能大幅放缓;国内云计算竞争格局仍处于洗牌阶段,预计国内云计算主要厂商相关资本开支2019年继续保持较快增长。推荐星网锐捷、亿联网络、紫光股份、光环新网,关注深信服、中新赛克、网宿科技、宝信软件、万国数据(GDS.US)等。

    风险提示:5G进程和运营商投资不及预期;中美贸易战、技术遏制战等因素带来的系统性风险。