煤炭产业链跟踪周报:需求回升明显,高库存压制煤价

煤焦钢:钢价偏弱运行,双焦整体平稳

    钢价偏弱运行。上海地区螺纹钢HRB40020mm报价3870元/吨,跌50元/吨或1.3%;上海热轧板卷3.0mm价格为3880元/吨,涨60元/吨或1.6%。

    双焦平稳运行。天津港一级焦平仓价2500元/吨,持平;天津港二级焦平仓价2250元/吨,持平。临汾主焦精煤车板价1690元/吨,持平;临汾肥精煤车板价1680元/吨,持平;临汾1/3焦精煤车板价1430元/吨,持平。

    钢材、焦炭库存位于低位。主要城市钢材库存797万吨,下降1万吨或3.0%;北方四港焦炭合计257万吨,上升17万吨或7.1%。动力煤:日耗已现旺季特征,运费率先反弹,高库存压制煤价

    港口、产地煤价震荡走弱。秦港山西优混(Q5500)报609元/吨,跌7元/吨或1.1%;大同南郊(Q5500)动力煤车板价473元/吨,跌2元/吨或0.4%。

    沿海运费率先反弹。秦港至广州运费指数CBCFI报36.8元/吨,涨5.8元/吨或18.7%;秦港至上海运费指数CBCFI报27.9元/吨,涨5.1元/吨或22.4%。

    电厂日耗已现旺季特征,高库存压制采购需求。六大电厂本周库存1777万吨,下降16万吨或0.9%;库存天数为24.0天,下降4.2天;本周日均耗煤69.4万吨,上升10.3万吨或17.5%。秦皇岛港库存642万吨,环比上升34万吨或5.5%;日均吞吐量43万吨,环比下降4%;锚地船舶27艘,环比下降5%。

    投资策略:目前电厂需求已回升,假定进口维持在11月水平,测算12月供需缺口将达到1900万吨,有望化解港口、电厂高库存局面,支撑煤价位于高位。从板块估值来看,已有超1/3公司破净,股票已防守到位,推荐两类股票:蓝筹白马类(陕煤/神华/兖煤);低估值资产注入类(山煤/山焦/淮矿/潞安)。

    风险提示:贸易战恶化;进口限制不及预期;国改进程低于预期