2019年电子行业投资策略:关注5G、国产替代、技术创新、需求旺盛带来的投资机会
2019年全球电子产业将保持增长
ICInsights预计2019年电子产品销售额将达到16800亿美元,同比增长3.5%,2017~2021年CAGR=4.6%。通信依旧是最大市场,汽车电子市场增速最快。
5G:引领创新浪潮,开启全新时代
5G是移动通信技术的重大变革,将引领新一轮颠覆性创新浪潮。我国计划2018年规模试验,2019年预商用,2020年规模商用。预计2019~2022年是中频段网络建设密集期,可实现eMBB应用。2022~2025年是毫米波网络建设密集期,可实现uRLLC、mMTC应用。2020~2025年是主建设期,2020~2022是整个周期的建设密集期。
5G建设将带动基站、终端等硬件需求的增长,技术变革也将带来新的市场机会。天线、PCB、射频前端、电磁屏蔽等元器件及产业链相关公司将获得新的增长动力。在5G网络逐步完善之后,相应的应用如车联网、AR/VR等将会逐渐开发并渗透,这将开启更广阔的空间。
PCB:管控能力优秀,开拓高端市场
中国大陆已有一批具有一定规模和技术实力的PCB企业。5G、汽车电子将带来新的市场空间。中国PCB行业进入整合期。规模以上企业迎来了产业整合的机会,纷纷通过扩产、收购、产品升级等方式发展壮大。下游应用对产品性能、技术、质量等方面提出了更高的要求,领先PCB企业在技术储备、生产设备、信息化管理、供应链统筹管理等方面的优势使其能提供更优质、更稳定的服务,市场份额将向领先企业集中。掌握先进工艺技术、优势客户资源,具有优秀的管理能力,产能扩张领先的企业将在竞争中处于优势地位。
半导体:全球市场增速放缓,国产替代积极推进
预计2019年全球半导体市场持续增长,但增速有所下滑。全球半导体产业正在向中国转移,人才与配套设施也积极趋向于中国。随着5G、汽车电子、物联网、人工智能、云计算等新兴应用的兴起,市场驱动要素正在发生转折。摩尔定律逐渐逼近极限,技术演进速度放缓。中国拥有全球最大的半导体市场。在政策与资金的双重支持下,中国半导体产业规模和技术水平明显提升,产业结构持续优化。中兴事件、晋华事件凸显半导体自主可控的紧迫性,预计将进一步推动国产替代进程。在多重利好推动下,坚定看好中国半导体产业强势崛起。
LED:供需关系有待改善,小间距持续成长
LED产业持续向中国大陆集中。中国的产值占全球的比例持续提升。国内大型LED厂商的技术已经达到世界先进水平,同时具有相对成本优势,在国际竞争中综合优势日益明显。客户资源和订单向龙头企业聚集,行业集中度进一步提升。未来不具备技术、规模优势的厂商将被边缘化。目前行业处于周期波动的低谷,还受到贸易摩擦等的影响,供需关系有待改善。下游需求仍会持续增长。小间距产品的应用不断拓展,市场需求旺盛。MiniLED开始渗透,各大厂商积极研发MicroLED,如果取得突破将带来新的市场空间。
消费电子:关注创新带来的增量空间
智能手机出货量放缓,单纯依靠整体出货量提升带动产业链公司业绩增长的时代已经过去。创新是智能手机产业链价值成长的主要驱动力。3D感测与成像、全面屏、AMOLED柔性屏、双/多摄、玻璃背板/3D玻璃、无线充电、屏下指纹识别、5G、人工智能等创新技术正逐步融入智能手机之中。创新将带来产品的单价提升和/或在现有存量市场中渗透。掌握相关创新技术的公司的业绩将有望实现持续增长。另一方面中国终端品牌厂商和上游供应商实力持续增长,行业出现强者恒强的趋势。领先模组厂商往平台化发展,能为客户提供多种零组件,在客户中的份额和品类提升,这也是其业绩增长的重要动力。
投资建议
5G方面建议关注受益于5G建设和技术变革的相关公司。重点关注:东山精密、深南电路、沪电股份、立讯精密。PCB方面建议关注行业领先企业和受益于下游细分领域景气的企业。重点关注:沪电股份、东山精密、深南电路、景旺电子。
半导体方面建议关注国产替代细分领域的领先企业和下游应用景气的公司。重点关注:汇顶科技、兆易创新、扬杰科技、圣邦股份。LED方面建议关注显示领域领先企业。重点关注:利亚德、洲明科技。
消费电子方面建议关注具备较强创新和产品扩张能力的领先企业和在新兴领域积极布局的企业。重点关注:立讯精密、欧菲科技、信维通信。
风险提示
1、产能持续扩张,供过于求的风险;2、贸易摩擦的风险;3、智能终端出货量不达预期的风险。4、新应用推广不及预期的风险;5、宏观经济波动的风险。