原油周报第79期:OPEC11月产量小幅下降

美国原油库存降幅小于预期,原油价格底部震荡

    受OPEC11月产量下滑、美国原油库存降幅低于预期等多方面因素影响,本周油价在底部震荡,布伦特和WTI原油期货价格分别收于60.28美元/桶和51.20美元/桶。美元指数交投于97.44附近。中国原油期货主力合约成交量为41.45万。

    美国石油钻井机数量减少,商业原油库存减少120.8万桶

    本周,美国石油活跃钻井数减少4台至873台,油气钻机总数减少4台。美国原油及石油制品总库存减少598.1万桶至18.89亿桶,美国商业原油库存本周减少120.8万桶至4.42亿桶。u11月OPEC产量下降,较上月减少1.1万桶/日至3296.5万桶/日11月OPEC产量小幅下降,沙特产量为1101.6万桶/日,较上月增加37.7万桶/日;伊朗产量为295.4万桶/日,较上月减少38万桶/日;委内瑞拉产量为113.7万桶/日,较上月减少5.2万桶/日;利比亚产量为110.4万桶/日,较上月减少1.1万桶/日。

    本周,石脑油、纯苯、乙烯价格下降,丙烯、丁二烯价格上涨。石脑油裂解、MTO价差减小,PDH价差扩大。

    OPEC11月产量小幅下降,IEA预期全球需求增速不变虽然伊朗石油部长关于OPEC成员国之间存在分歧的言论引发了市场对未来减产行动的担忧,但OPEC和IEA月报公布的结果提振了油市氛围。OPEC月报显示,沙特阿拉伯产量飙升至1100万桶/日的历史新高,与伊朗供应量的急剧下滑增减相互抵消后,11月OPEC总产量下滑1.1万桶/日。而IEA方面则预期2019年全球原油需求增速为140万桶/不变,如果OPEC减产顺利,原油市场或较预期更快地回归均衡。IEA还认为,未来美国在原油市场的影响力将越来越强。利比亚最大油田被武装力量占领而无奈关闭,短期内将对原油供应产生一定影响。虽然特朗普曾不断喊话沙特和OPEC保持产量,但沙特计划从2019年1月开始急剧削减面向美国的出口,以此向市场展示其正在兑现削减供应的承诺。中国原油进口量的大增也将助推原油供应过剩局面的改善。据海关总署最近发布的数据,中国11月原油进口量同比上涨16%,达4287.2万吨,创下纪录新高,中国还与巴西签订“原油超市”的协议,加大对巴西石油的进口。同时,中美贸易局势释放积极氛围,中美代表已通过电话会议开启了最新一轮的贸易谈判,中国宣布取消对美国农产品进口禁令。而伊朗方面,在受到制裁后一直依靠着中国、俄罗斯和欧盟,将能源出口的损失尽可能减到了最小。同时,中石油已暂停同伊朗在南帕尔斯天然气项目的合作,俄罗斯和欧盟方面也传出暂停同伊朗合作的消息,伊朗能源出口的压力将进一步增大。

    投资建议:我们认为油价后续继续下行的风险大幅减少,有望走出底部,化工板块个股有望充分受益。建议积极配置跟油价一阶相关的标的,上游、煤化工、轻烃裂解,重点关注中石油、中石化、中海油、新奥股份、卫星石化、华鲁恒升、阳煤化工等。还有民营大炼化板块,也将充分受益。

    风险提示:中美贸易摩擦加剧,地缘政治风险,美国产量增速过快。