计算机行业周报:2016年至今次新股梳理

本周关键词:优质次新股。针对近期不少投资者关注优质小票新票的需求,我们特对2016年之后上市的次新股,从子行业分类、业绩、估值、质押和解禁等方面进行了全面的梳理。建议甄选业绩持续性强且高毛利率的绩优次新股。 计算机板块指数本周下跌2.77%。计算机板块目前TTM PE为38倍左右,板块分化愈加凸显,以云计算、人工智能为代表技术的新一轮科技浪潮已经来临。A股计算机板块各个细分领域龙头公司基于过往业务与技术的积累,通过产品与服务智能化升级,有望体现出超越行业的成长性,我们看好研发型龙头的投资机会。

    次新平均业绩略逊于板块平均,分化持续加大。申万计算机板块2016年至今新上市公司共计48家,其中2016年上市19家,2017年上市23家,2018年上市6家。这48只计算机次新股近两年平均营收增速略逊色于板块平均,因为不少次新股第二年业绩增速出现了大幅下滑的情况,且绩优和绩差股之间的差距在进一步拉大。但其中也不乏优质个股如深信服、中新赛克、泛微网络、雄帝科技、博思软件、苏州科达、辰安科技、恒为科技、佳发教育、华测导航等实现了业绩的持续甚至加速高增长。博思软件、中新赛克、泛微网络和华测导航4只个股2017年和2018年前三季度营收增速均超过35%,此外还有3只个股深信服、彩讯股份和雄帝科技增速均超过30%。

    次新质押率较低,解禁压力已部分释放。次新股上市时间较短,大股东累计质押占其持股数比例超过50%个股只有9只,大多数个股大股东质押较低或没有质押。整体2017年静态PE平均为45.6倍,高于行业平均,IPO发行溢价还待业绩成长消化。不少次新上市一年后的小非解禁压力已得到较好释放。

    甄选实质绩优次新。投资建议上,在龙头个股行情集中演绎之后,我们判断计算机龙头之间也将出现行情分化,真正的研发型龙头有望持续在业绩上表现突出而走强;而另一方面,一些超跌小盘个股因为业绩的明显边际改善迎来重要布局良机。次新股方面需精挑细选实质绩优股,甄选营收持续高增长且毛利率较高个股,重点推荐中新赛克、泛微网络、雄帝科技、深信服。

    科技新周期即将到来,我们处在新一轮成长的起点。从科技产业成长周期研究角度出发,我们判断2019-2020年是计算机行业进入下一轮高潮的起点。但也并不意味19年计算机就是大行情,而是结构化更加明显的机会。一方面,具有研发能力的公司依旧保有很强的增长潜力;另一方面,一些主营业务扎实的小市值公司也有望借助新的机遇加速成长。我们从行业壁垒、研发能力、成长确定性等角度重点推荐“5大6小”。具体为“研发5龙头”:恒生、用友、广联达、四维、同花顺,从中短期抗周期以及成长的确定性角度,重点推荐“成长6小美”:中新赛克、美亚柏科、创业软件、思创医惠、优博讯、超图软件。

    风险提示:1、商誉风险;2、股权质押平仓风险;3、应收账款坏账风险。