休闲服务行业:东方时尚加强回购力度,借政策红利启动融资

自11月9日,证监会、财政部、国资委等三部委联合发布《关于支持上市公司回购股份的意见》后,东方时尚积极参与其中:1)公司修改《回购股份预案》,将回购下限5,000万元,提升至1.5亿元;2)拟发行可转债募集资金,预计总额不超过人民币7.1亿元(含7.1亿元),加码主营业务的同时,还能进一步缓解公司目前的现金流压力。

    政策目前对上市公司回购股份有较大支持--根据最新规定,上市公司回购股份将放松其再融资的限制,且资金使用方式也有一定放开。在当前融资环境遇冷之时,该项政策对上市公司有较强激励作用。对东方时尚而言,回购政策利好作用强: 1)回购本是公司已经进行的策略,表明当前时机正好。公司自上市以来多次进行增持、回购,对自身业务有较强信心。同时,公司今年开始实施回购在政策出台前(7月时已经披露方案),表明公司已经认为当前是较好的买入时点,股价相对较低,综合性价比较高。因此,对公司而言,正好能够享受此次政策红利。 2)公司正在全国性布局,重资产模式扩张对资金依赖较大。公司是以全国市场为目标进行异地扩张,目前已经在12个地区布局,但无论是项目投建,还是继续扩张,都需求大量资金支持。从目前存量单个项目的投资额来看,近乎在1.5亿到2.5亿元之间。根据公司的规划,全国扩张仍在继续推进之中,预计未来单个项目的投资约2亿元,今年公司前三季度取得的经营现金净流入约5.86亿元,但支出金额较大,当期的投资资金净流出11.61亿元。根据公司规划,明年将有3个重资产项目落地,其余项目仍在持续推进中,公司要进行全国布局仍有一定资金缺口,融资将加速公司业务拓展、异地项目落地。 3)回购股份的资金来源为募集资金,不对公司经营产生影响。公司可转债募资用途包括购置新能源车、回购股份、还贷以及补流,初步的分配是3/2/2.1亿元。从募资来看,预计有2亿的资金用来回购股份,而上调后的回购下限为1.5亿元,意味着公司仍有1亿元以上的回购规模,对股价有支撑作用。同时,该回购资金的使用不会影响到自身经营情况。因此,如果本次发行顺利落地,将对公司的经营与资本市场表现双双产生积极影响。

    当前市场整体的估值水平较低,股价相对来讲处于历史降低水平。同时,对上市公司基本的融资需求在当前的政策前受限较大。回购带来的融资放松能够在一定程度上扶持上市公司,预计未来有更多上市公司参与其中,在政策红利下,上市公司将实现“双赢”的目的。