石化行业周观点:冷空气来袭,lng价格大涨

类别:行业研究 机构:招商证券股份有限公司 研究员:王强,石亮,李舜 日期:2018-12-17

涤纶库存下降至正常水平,盈利修复。截止12月14日,PX(CFR中国主港)价格1059美元/吨,本周下跌0.81%,PX与石脑油价差571美元/吨,本周下跌2.42%,截止12月14日,布伦特原油价格本周下跌1.87%至60.25美元/桶,石脑油(CFR韩国)价格489美元/吨,本周价格上涨1.14%。截止12月14日,PTA价格(CCFEI内盘)6665元/吨,本周下跌0.60%,PTA价差1002元/吨,本周下跌0.82%,PTA期货1901合约目前价格6474元/吨,现货较期货升水191元/吨,较上周扩大136元/吨。本周PTA行业开工负荷77.4%,本周持平,装置方面,逸盛大化225万吨装置11月25日开始检修,为期2个月;福海创PX装置试车,预计月底出料,剩余的225万吨装置预计12月份或1月份可能重启。截止12月14日, PTA流通环节库存87.1万吨,本周环比减少了1万吨。截止12月14日,MEG价格(CCFEI)5815元/吨,本周价格下跌1.77%,华东主港地区MEG库存71.4吨,本周上升1.1万吨。MEG的开工率79.5%,本周上升2.4pct。截止12月14日,华东地区涤纶长丝POY、FDY和DTY价格分别为8725、9375和10500元/吨,分别上涨1.81%、1.90%和0.96%,价差分别为1016、1666和2791元/吨,本周分别上涨28.46%、17.25%和6.49%。截止12月14日,江浙织机开工率69%,本周上升2pct。截止12月14日,POY、FDY和DTY的库存天数分别为9.5、12和20天,分别下降2.5、2.5和2.5天,截止12月13日,盛泽地区坯布库存天数36.5天,本周上升1.0天。本周原油价格稳中略降,PX、PTA价格小幅下跌,MEG价格下跌较多,PX和PTA盈利小幅下降,在上周大幅去库存之后,涤丝企业库存压力下降,本周涤丝价格小幅走高,价差逐步恢复。本周涤纶长丝在下游补库存的需求下,产销率达到130%左右,库存继续下降,涤纶长丝库存压力继续下降。

    丙烯酸盈利企稳回升,丁酯酯盈利继续下滑。截止12月14日,丙烯酸价格8850元/吨,本周价格上涨3.51%,丙烯酸与0.7*丙烯的价差3320元/吨,本周上涨9.93%。本周末丙烯酸丁酯价格9500元/吨,本周价格下跌0.84%,丙烯酸丁酯-0.57*丙烯酸-0.57*正丁醇的价差551元/吨,本周下跌31.30%,本周丙烯酸盈利回升,丙烯酸丁酯盈利大幅下跌。

    PO价格上涨,盈利改善。截止12月14日,环氧丙烷(华东)价格10650元/吨,本周价格上涨6.50%,环氧丙烷与丙烯的价差3777元/吨,本周上涨20.79%。本周国内环氧丙烷开工率91%左右,本周上升1pct。目前下游聚醚需求较弱,刚需采购为主,PO厂商低库运行,丙烯价格企稳,PO成本支撑强。

    丙烷价格回落,PDH盈利改善。截止12月14日,丙烯(FOB韩国)、丙烯(镇海炼化)和丙烷(冷冻货):CFR华东的价格分为876美元/吨、7900元/吨和470美元/吨,本周分别上涨0.00%、2.60%和下跌3.69%,PDH价差4014元/吨,本周上涨3.58%。PP(EPS30R):齐鲁石化价格9650元/吨,本周下跌1.53%,聚丙烯与丙烯价差1750元/吨,本周下跌16.67%。

    气温骤冷,LNG价格大幅上涨。截止12月14日,LNG(河北)和LNG(上海)的价格分别达到5650元/吨和5500元/吨,较上周分别上涨34.52%和22.22%。随着近期各地气温骤降,居民用管道气的用气量持续上升,中石油等加大对LNG液化厂的供应限制,LNG液厂开工率大幅下降,导致LNG价格大幅上涨。

    化工品价格监测。在我们监测的53种化工产品中,本周涨幅前5名的产品分别为LNG(河北)、LNG(上海)、MTBE(华东)、正丁醇(华东)和PO(华东),分别上涨34.52%、22.22%、8.63%、7.87%和6.50%。在我们监测的29种化工产品价差中,本周涨幅前5名分别为顺丁-天胶、聚酯切片-0.86*PTA-0.34*MEG、涤纶POY-0.86*PTA-0.34*MEG、环氧丙烷-0.87*丙烯和涤纶FDY-0.86*PTA-0.34*MEG,分别上涨59.45%、45.22%、28.46%、20.79%和17.25%。

    风险提示:国际原油价格暴跌,下游化工品需求下降。

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