油气装备与服务行业:OPEC+减产,如油价企稳,油服有望逐步修复

类别:行业研究 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:王华君 日期:2018-12-14

OPEC达成减产协议,OPEC与盟国合计减产120万桶/天

    根据OPEC近期发布的政策公报,目前OPEC与盟国达成协议,在10月的产量基础上合计减产120万桶/天,自2019年1月起生效,持续6个月。 其中,OPEC成员国减产80万桶/天,俄罗斯等非OPEC产油国减产40万桶/天。根据OPEC月报,2018年10月,OPEC合计产油3290万桶/天,在此基础上减产80万桶/天,则产量降至3210万桶/天,与2018年上半年的平均产量相当。

    近期油价逐步企稳,布油重新站稳60美元/桶以上

    近期油价整体止跌企稳,12月7日,布油上涨2.23%,报收61.4美元/桶,美油上涨1.24%,报收52.13美元/桶。

    美国75年来首次实现原油净出口,国际原油市场份额竞争加剧

    根据彭博社,11月30日当周,美国原油日产量已经达到了1170万桶,已超越沙特、俄罗斯成为世界上最大的产油国。同时,当周美国原油和成品油净出口量为21.1万桶/天,美国原油实现75年来首次实现净出口。 我们认为,受益于页岩油气产量的快速上升,美国已成为最大的产油国,国际石油市场份额的争夺将日趋白热化。

    卡塔尔宣布2019年1月退出OPEC

    根据彭博社,12月3日卡塔尔宣布自2019年1月起退出OPEC,结束其长达58年的成员国身份。卡塔尔的能源业务聚焦于天然气而非原油,卡塔尔的原油产量约为60万桶/天,占OPEC总产量的2%,却是全球最大的液化天然气生产与出口国。

    卡塔尔能源部长表示,卡塔尔主要是希望把更多精力投入到天然气的开发上,计划在未来几年将天然气产量从7700万吨/每年增加至1.1亿吨/每年。

    我们认为,卡塔尔退出OPEC从产量的角度对OPEC影响甚微。同时,也反映出天然气在化石能源中越发独立于原油存在,体现能源格局的变化。

    如果油价企稳,国家能源安全下,油服行业仍将是增长确定性较高子行业

    我们年初油服推荐逻辑对油价假设为:美油55-65美元/桶,布油65-75美元/桶。目前油价靠近假设下限附近。 我们认为,如果油价能企稳,油服推荐逻辑仍然成立。在“国家能源安全”大背景下,明后年国内“三桶油”资本开支同比增长15-20%概率较大。油服仍将是明后年增长确定性较高的子行业。

    投资建议:推荐杰瑞股份;看好海油工程、石化机械等

    精选具全球竞争力的优质龙头!推荐杰瑞股份(油气装备及服务民企龙头,“大国重器”,业绩弹性大);看好海油工程(海工龙头,PB估值1倍)、石化机械(压裂设备国产双巨头之一,天然气全产业链装备),关注安东油田服务、通源石油、中海油服、中油工程、惠博普等。

    风险提示:油价大幅波动;OPEC减产低于预期;油气开支低于预期。

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