机械制造业三缸发动机行业专题报告:节能汽车带动三缸发动机新一轮崛起

类别:行业研究 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:訾猛,石金漫 日期:2018-12-14

本报告导读:三缸发动机的低排放特性顺应行业减排趋势。当前四缸发动机技术和排放水平已达瓶颈,用三缸发动机取代四缸发动机成为了各大汽车厂商的发展趋势。

    摘要:维持“增持”评级。节能汽车的推进加速了三缸发动机的运用普及,相较四缸发动机,三缸发动机还具有轻量化、更高低转速扭矩、更少机械摩擦、低成本的优势。经过多年研发积累,三缸发动机+电机的混动动力系统得到长足发展,震动与噪音等缺点仍在改进,但近年有技术水平有显著提升。2019 年开始执行的新能源积分政策与油耗积分政策,将持续鼓励小排量汽车的生产,电动化及燃油汽车节能技术长期成长空间打开。

    推荐:广汽集团H,受益:吉利汽车、贝斯特(涡轮增压),康跃科技(涡轮增压)、东安动力(三缸发动机)

    三缸发动机市场增长趋势迅猛。2013-2016 年,三缸发动机车型产量平均增长234.43%,占比平均增长291.74%。2016 年占比0.71%。其中合资企业的三缸发动机产量和占比增速最高;欧系车企三缸发动机增速及绝对数量全面领跑其他派系。

    经过多年研发积累,三缸发动机技术显著增强,动力不足等缺点有效改进。三缸发动机目前仍在振动与噪音、油门响应等方面存在一定的改进空间,未来技术突破后有望迎来快速发展。

    主流三缸发动机开发方向差异较大,动力性能表现及侧重点不尽相同,多样性显著。1.0T 级别的三缸发动机主打小排量下带来的油耗优势。1.2T、1.3T 级别的发动机整体性能有“越级”趋势,1.5T 级别部分发动机主打更早的动力介入。

    催化剂:油耗积分、新能源积分政策的实施。

    风险提示:技术发展受制约,“抖动”等问题无法修复,宏观经济下行的风险。

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股票名称最新评级目标价研报
上汽集团 买入 -- 研报
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上汽集团 1.83 1.86 研报
西山煤电 1.16 0.82 研报
安科生物 0.33 0.39 研报
保利地产 1.11 1.17 研报
万科A 0.84 1.03 研报
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华夏幸福 2.23 2.13 研报
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机器人 0.62 0.74 研报

股票关注度

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股票名称关注度平均评级最新评级
中信证券 33 持有 持有
通威股份 32 买入 持有
贵州茅台 30 持有 中性
隆基股份 30 买入 持有
三一重工 29 持有 中性
伊利股份 29 持有 买入
华泰证券 29 持有 中性
万科A 29 买入 中性
五粮液 29 持有 持有
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上汽集团 27 持有 买入
泸州老窖 27 持有 持有
美的集团 26 持有 持有
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华能国际 24 持有 买入
中国国旅 24 持有 买入

行业关注度

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行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 574 86 304
汽车制造 542 35 303
金融行业 478 28 211
建筑建材 454 52 211
电子器件 393 54 224
钢铁行业 393 28 170
化工行业 382 60 108
生物制药 342 51 172
机械行业 336 41 130
家电行业 303 12 120
房地产 294 30 207
酿酒行业 271 16 105
煤炭行业 267 24 101
电力行业 236 31 73
交通运输 207 26 107
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酒店旅游 197 21 65