机械制造业三缸发动机行业专题报告:节能汽车带动三缸发动机新一轮崛起

类别:行业研究 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:訾猛,石金漫 日期:2018-12-14

本报告导读:三缸发动机的低排放特性顺应行业减排趋势。当前四缸发动机技术和排放水平已达瓶颈,用三缸发动机取代四缸发动机成为了各大汽车厂商的发展趋势。

    摘要:维持“增持”评级。节能汽车的推进加速了三缸发动机的运用普及,相较四缸发动机,三缸发动机还具有轻量化、更高低转速扭矩、更少机械摩擦、低成本的优势。经过多年研发积累,三缸发动机+电机的混动动力系统得到长足发展,震动与噪音等缺点仍在改进,但近年有技术水平有显著提升。2019 年开始执行的新能源积分政策与油耗积分政策,将持续鼓励小排量汽车的生产,电动化及燃油汽车节能技术长期成长空间打开。

    推荐:广汽集团H,受益:吉利汽车、贝斯特(涡轮增压),康跃科技(涡轮增压)、东安动力(三缸发动机)

    三缸发动机市场增长趋势迅猛。2013-2016 年,三缸发动机车型产量平均增长234.43%,占比平均增长291.74%。2016 年占比0.71%。其中合资企业的三缸发动机产量和占比增速最高;欧系车企三缸发动机增速及绝对数量全面领跑其他派系。

    经过多年研发积累,三缸发动机技术显著增强,动力不足等缺点有效改进。三缸发动机目前仍在振动与噪音、油门响应等方面存在一定的改进空间,未来技术突破后有望迎来快速发展。

    主流三缸发动机开发方向差异较大,动力性能表现及侧重点不尽相同,多样性显著。1.0T 级别的三缸发动机主打小排量下带来的油耗优势。1.2T、1.3T 级别的发动机整体性能有“越级”趋势,1.5T 级别部分发动机主打更早的动力介入。

    催化剂:油耗积分、新能源积分政策的实施。

    风险提示:技术发展受制约,“抖动”等问题无法修复,宏观经济下行的风险。

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