钢铁行业:降温遭遇限产,钢价上下两难

本周大盘上涨0.68%,受贸易战缓和和钢价反弹的影响,本周钢铁板块大涨2.21个百分点,跑赢大盘1.53个百分点。个股方面,沙钢、柳钢、重钢等南方钢厂涨幅居前。

    本周钢铁库存为1252.17万吨,较上周大幅去化68.43万吨,去化量同比也有很大增幅。社库去化24.99万吨,去化量环比小幅提升,厂库则去化43.44万吨,环比不仅从增加变为净去化,而且去化量很大。社库中,螺纹的去化量有所下降而板材的去化量增加明显。厂库中,以螺纹为代表的长材扭转了11月份以来的净增加趋势,螺纹、线材分别去化26.29万吨、11.58万吨。即便市场有传闻部分钢材因为运输未及时入库导致降幅放大,本周的降幅也实属可观。

    我们认为本周库存下降主要来源于终端客户之前看钢价下跌推迟拿货以及中美贸易战暂缓导致导致的终端补库所致,这也说明到目前为止终端的钢材消费尚可。基本面如板材仍可以实现库存去化。

    产量方面,限产的影响已经开始显现,自11月中旬以来,产量连续3周下降,本周较上周下降15万吨,较11月中旬下降37.24万吨。但是同比仍高出约60万吨。这也是一个可喜的迹象。

    本周末,全国很多地方都降温下雪,预计下周室外施工难度加大,对钢材特别是螺纹的需求会下降,板材受影响有限。但周末也传来唐山将于12月9日至12月31日环保限产。自11月初以来钢价波动剧烈,宏观悲观预期、北材南下、需求尚可和钢厂减产等预期均有兑现,多空双方已形成相对均势。基本面不出现大的变化,钢价难有趋势性的机会。因此,我们认为降温遭遇限产,短期内钢价上下两难。

    就钢铁股而言,盈利和钢价向下拐点均已确立意味着钢铁股短期内缺乏机会。从防御配置的角度来看,宝钢股份、鞍钢股份、新兴铸管和三钢闽光具有较强的防御性。近期仍重点推荐受益于螺纹新国标的攀钢钒钛。