东方教育招股书梳理:职业技能培训巨无霸覆盖多维产品矩阵,网络再扩张奠定增长基石

2018年12月6日,中国东方教育向港交所提交IPO 申请。

    东方教育是中国最大的职业技能教育提供商。公司旗下拥有新东方烹饪教育、欧米奇西点西餐教育、新华电脑教育、华信智原DT 人才培训基地、万通汽车教育五大知名学校品牌,核心业务是烹饪技术、信息技术、汽车服务三类专业的职业技能培训/职业中专教育。根据2017年的平均培训人次计算,公司在职业技术培训行业,以及烹饪技术、信息技术、汽车服务三个职业技能培训赛道都是国内最大的教育服务提供商。

    主要经营情况:学校网络扩张奠定增长基石。从2015年至2017年,公司的平均培训人次从9.37万人增长至11.65万人,年均复合增长率约为11.5%;同期,公司旗下学校数量的年均复合增速约为33.2%。截至2018年8月31日,公司在中国内地的29个省份和香港共运营139所学校(其中25所学校提供职业中专学历教育)和17个私人订制烹饪体验中心,且计划在美国加利福尼亚州开设美国新华培训学校。

    主要财务情况:新东方驱动营收增长,新校拖累盈利能力。从2015年至2017年,公司的营业收入从18.28亿元增长至28.50亿元,年均复合增速约为24.9%,其中新东方贡献2017年营收的61%;公司的净利润从3.35亿元增长至6.42亿元,年均复合增速约为38.4%。

    核心竞争力:(1)不断拓展产品矩阵、覆盖多维度需求,在烹饪技术、信息技术、汽车服务三大类职业技能培训赛道的龙头地位显著。(2)建立覆盖全国的中心化、标准化管理系统。(3)实时更新以就业为导向的课程体系,涵盖实训课程、校企合作计划,长期课程毕业生的平均推荐就业率达90%以上。

    风险提示:民办学校监管政策趋严;行业竞争加剧;下游行业不景气;新建学校/中心经营不善;IPO 进度缓慢。