有色行业:山东黄金

本周行业观点:贵金属价格回暖,金银价格有望继续同步上涨。

    1、基本金属价格区间震荡运行。截至12月7日,LME铜、铝、锌、铅、锡、镍价格分别为6173美元/吨、1962美元/吨、2709美元/吨、1965美元/吨、18930美元/吨、10815美元/吨;较前一周分别变化-1.04%、1.40%、3.06%、0.43%、2.19%、-1.86%;黄金、白银价格分别为1243.30美元/盎司和14.49美元/盎司,较前一周分别变化2.11%和1.76%。

    2、美联储加息可能放缓,利好金银走势。贸易形势变化开始拖累美国经济,美国长短期利差不断收窄,收益率曲线趋平。

    最新的利率期货交易数据显示,2019年美联储可能加息1次,较之前3次的加息频率放缓,利率对金价的压制将会减轻,利好金价走势。由于金银比高于历史均值,白银相对低估,银价有望与金价同步上涨。

    3、外部环境好转或将带动金属价格反弹。北京时间11月29日凌晨,美联储主席鲍威尔在纽约经济俱乐部上发表讲话,他表示美国经济会持续稳步增长,失业率低,通胀接近2%,利率“略低于”(justbelow)中性区间,市场预期美联储加息周期或已接近尾声。此外,中美双方在G20会议期间初步达成共识,将停止升级关税等贸易限制措施,包括不再提高现有针对对方的关税税率,及不对其他商品出台新的加征关税措施。我们认为,中美贸易摩擦短暂缓和以及美联储加息放缓预期,将有利于提高市场的风险偏好,进而带动金属价格和板块反弹。

    4、国际锡矿供应将愈发趋紧。年初开始,缅甸锡矿出口量以及矿石品位均出现下滑,根据国际锡协数据,2018年2月份之后,缅甸月均出货量持续向下,供应的拐点或已出现。此外,印尼于近日也中断了锡出口,印尼商品与衍生品交易所的锡交易自10月26日后已处于完全停止状态,加剧国际市场锡供应紧张局面。

    5、风险提示:美联储加息力度超出市场预期;全球经济复苏进程缓慢;下游需求持续疲软;金属价格大幅度下滑。