汽车上游资源行业研究:联储官员转鸽,继续建议配置黄金

投资建议 继续建议配置黄金,锚定2019年美联储加息节奏进一步放缓的机会,相关标的:山东黄金。

    行业点评

    黄金:联储官员转鸽,金价继续强势。本周伦敦金价上涨0.26%至1222.85美元/盎司。本周五,圣路易斯联储主席布拉德建议美联储保持利率稳定,并推迟12月加息。他认为通胀已表现出降温现象,存在暂停加息的理由。从联邦利率期货来看,12月加息仍大概率能实现,2019年加息次数已大概率降低到1次。11月非农就业数据显著低于预期,未来不排除经济复苏进一步放缓,加息次数进一步降低。看好黄金价格继续上行,维持黄金板块买入评级,推荐标的:山东黄金。

    稀土:四川环保督查,价格继续上涨。本周稀土价格继续上涨,据上海有色网报价,氧化镨钕、氧化镝、氧化铽价格分别上涨0.31%、0.83%、0.34%至32.05、122、297.5万/吨,主要原因是环保检查导致四川地区部分冶炼厂停产。但本周已有部分贸易商担忧缅甸通关,开始抛售部分原矿,后续我们继续保持关注。板块方面,上行幅度仍由风险偏好决定。维持板块买入评级,推荐标的:盛和资源。

    锂:价格继续企稳。据亚洲金属网报价,本周电池级碳酸锂和工业级碳酸锂价格依旧持平于8万元/吨和7万元/吨。一方面,今年产业链库存较低,且业内普遍预期有过渡期,导致年底去库效应有所滞后;另一方面,国内新增氢氧化锂产能较多,新增碳酸锂产能较少,且生产厂家出口碳酸锂的动机强烈。我们预计,国内碳酸锂降价的时点可能推迟至2019年二季度,海外碳酸锂降价有超预期风险。维持板块增持评级,相关标的:天齐锂业、赣锋锂业。

    钴:价格快速下行。本周低等级金属钴报收30.3(-1.7)-32.0(-0.9)美元/磅,高等级金属钴报收30.5(-1.3)-32.0(-0.6)美元/磅。据上海有色网报价,本周国内硫酸钴、电解钴和四氧化三钴价格分别下跌5.63%、2.61%和3.39%至6.7万/吨、37.25万/吨和28.5万/吨。临近年底,产业链均面临资金回笼压力,降价销售的动力更足。同时,12月中旬起,正极材料厂订单将开始逐步下行,预计12月钴价仍面临较大下行压力。维持板块中性评级。

    风险提示

    补贴退坡力度超预期,导致钴、稀土、锂在新能源汽车领域的需求量下行。经济增长乏力导致需求下滑,钴、稀土、锂在其他领域需求下行。