石化周报:油价小幅下跌,恒力回购股份
1、市场回顾及油价展望:
本周动态:
EIA10月24日公布报告显示,截至10月19日当周,美国原油产量为1090万桶/天,较上周跌幅2.68%。原油净进口量增加33.5万桶/天,炼厂开工率周环比0.45%。截至10月19日当周,美国原油库存4.228亿桶,较上周增加634.6万桶。OECD原油库存14.15亿桶,较上月减少100万桶。截至10月26日,Brent和WTI期货价格分别收于77.73和67.62美元/桶,周环比-2.86%和-2.52%。
美原油库存持续增加,汽油库存减幅超过预期。截至10月26日当周,美国原油库存增加634.6万桶至4.228亿桶,连续5周录得增长,创2017年3月以来最长周期,这五周内美国原油库存增加近2900万桶,至少创2015年以来最大五周增量。截止10月19日,美国汽油库存环比减少482.6万桶,降幅创18年3月以来最大。
OPEC下调原油需求增量预测。10月11日发布的OPEC最新月报下调了今明两年的全球原油需求增量预测。预计2018、2019年需求增量至154万桶/天和136万桶/天,之前预期分别为162万桶/天和141万桶/天伊朗原油供应缺口受到填补,美元下跌或支撑油价小幅上涨。
美国计划在11月4日实施第二轮伊朗制裁。受其影响,包括中国在内的许多伊朗原油重要买家正在逐步削减进口量,原油市场担心供应缺口扩大,但沙特承诺持续增产暂时缓解了这种担忧。另一方面,美国GDP数据公布之后美元指数冲高回落,一定程度上支撑油价上涨。在这个时间节点上,我们预测,2018年第四季度原油价格中枢或将继续保持在80美金/桶左右。
2、重要公司信息跟踪:
【600346恒力股份】公司10月28日晚公告,拟以不低于人民币10亿元,不超过人民币20亿元回购公司股份,回购价格:不超过人民币18.00元/股。公司于2018年10月20日发布第三季度报告,公司2018年前三季度实现营业收入438.31亿元,同比增长34.43%;实现归母净利36.53亿元,同比增加98.94%。
恒力投资(大连)有限公司和恒力石化(大连)炼化有限公司业绩的纳入使本期利润增加。新纳入的量价齐升的PTA业务也成为了前三季度上市公司盈利增长的主要驱动力。
【600028中国石化】公司于2018年10月16日发布前三季度业绩预增公告,公司预计2018年前三季度实现归母净利将增加210亿元-217亿元,同比增长54.7%-56.6%。主要得益于前三季度国际原油价格同比增长,公司上游业务大幅改善。
【600256广汇能源】公司于2018年10月19日发布第三季度报告。2018年前三季度实现归母净利13.61亿元,同比增加451.40%。年底启东LNG接收站二期115万吨即将竣工,三期300万吨项目已经开工建设;陆友硫化工公司4万吨/年DMDS、年产1万吨/年DMSO项目通过安全预评价;公司拟实施1.45亿股权益激励计划,约占此时公司股本总额67.37亿股的2.15%。
【002493荣盛石化】10月26日,公司发布2018年三季报:实现营收616.82亿元,同比增长17.80%;实现归母净利17.69亿元,同比增长13.76%。PTA价差扩大带动三季度业绩环比增长37%。
3、重要数据跟踪:
重点产品价格:PX价格为1220美元/吨,较上周下跌1.6%;PTA价格为6940元/吨,较上周下跌3.5%;涤纶长丝POY价格为10500元/吨,较上周下跌4.1%;FDY价格为10650元/吨,较上周下跌4.1%;DTY价格为12175元/吨,较上周下跌3%。
重点产品价差:PX价差为586美元/吨,较上周上涨1.9%;PTA价差为206元/吨,较上周下跌43.3%;涤纶长丝POY价差为2223元/吨,较上周下跌3.3%;FDY价差为2373元/吨,较上周下跌3.1%;DTY价差为3898元/吨,较上周下跌0%。
重点产品库存:国内PTA上周维持3.5天,预计未来价格承受下行压力。POY、FDY、DTY本周库存分别为15、26、17天,较上周有小幅上涨。基于目前情况,我们预计未来涤纶长丝价格短期将承受一定压力。
4、建议关注:
大炼化(PTA-涤纶长丝):桐昆股份、荣盛石化、恒逸石化、恒力股份、新凤鸣;
丙烷脱氢:卫星石化
油气:中国石化、中国石油、东华能源、新奥股份、广汇能源;
锦纶:神马股份;芳纶:泰和新材;
改性塑料/TPV:金发科技、道恩股份
5、风险提示:美对伊朗制裁超出预期、OPEC逐步增产、中东地缘局势风险。