通信行业:信息消费进入提质时代,数据流量维持高速增长

连接个数仍有空间,物联网成为人口红利之后的接棒主力。①、按ITU 口径,截至2017年中国固定家宽、移动用户分别达到3.8亿和14.8亿,与发达国家相比分别还有超过15%和20%增长空间。②、国内宽带普及率已提前完成十三五目标,但整体与发达国家比仍有较大差距,且内部区域不均衡现象明显,未来增量主要来自一人多号/户和电信普遍服务推进。但考虑到今年约1/3的增量移动用户属于替换原有卡号或没有上网行为,因而移动用户数量的增加对流量贡献存在一定折扣。③、全球范围内来看,物联网将成为未来连接数量爆发式增长的主要推动力量,主流机构预测物联网连接数将比移动互联网高1-2个数量级,尽管其中60%为低速率场景,但由于基数足够大,即便是只占10%的车联网、视频监控、远程医疗等高速率场景,也已经相当于当前全球移动互联网终端的体量。

    接入速率提升空间巨大,提质势在必行。①、随着光纤普及、4G 渗透,国内固定&移动宽带用户普及率已逐渐提升至接近饱和,尽管接入速率也有较大幅度提升,但与国际水平相比依然存在很大的空间,以固定宽带为例,即便100M 以上接入占比已超6成,但平均实际下载速率仅略超20Mbps。②、新型产品及应用要求更高的网络速率支撑,理想状况下从4K、8K 到极致AR/VR 体验,要求带宽分别达到45Mbps、300Mbps 和Gbps 及以上。硬件显示质量的提升以及视觉技术的成熟商用,都将显著提升带宽速率门槛,当前以量取胜的网络状况必然走向提质的进程。

    以视频为核心的大流量软硬件应用推动流量爆发增长。①、自2013年以来移动流量资费大幅下调超过93%,互联网行业在线视频用户快速增长,短视频异军突起,运营商在“三网融合”背景下力推的IPTV 用户已近1.5亿。②、得益于面板降价与技术升级,全球范围内4K 电视快速普及,大尺寸8K 电视开始渗透,今年以来国内超高清产业政策紧锣密鼓,以视频为核心的大流量软硬件应用快速崛起。③、全球移动与WiFi 流量高速增长,IP 视频流量始终占据主导地位。国内起步相对较低,但消费市场足够巨大,移动与固网流量增速都显著大幅超出全球复合增速。

    投资建议与投资标的

    物联网接棒成为连接数增长主力,信息消费升级、显示质量提高要求带宽速率不断提升,通信网络逐渐进入提质时代,数据流量维持快速增长,并推动基础网络设施建设持续扩容升级与迭代,光通信行业需求景气度持续。

    建议关注受益于网络扩容升级与5G 建设的光迅科技(002281,增持)、亨通光电(600487,买入),以及受益于物联网发展的日海智能(002313,买入)。

    风险提示

    行业投资周期性风险、贸易摩擦风险