休闲、生活及专业服务行业周报:中免海免深度整合

投资要点】 上周东财休闲、生活及专业服务行业上涨0.91%,八个三级子行业中餐饮、酒店、景区、旅游服务、其他休闲服务、调查与咨询服务、建筑装饰设计和其他专业服务分别涨跌了5.10、0.78、0.74、0.83、0.00、1.19、0.21、-1.67个百分点。2018年初至今休闲、生活及专业服务板块下跌11.58%,在东财27个一级行业涨幅排行榜中排第3位。

    上周,中国国旅拟与海免互换资产。中国国旅控股股东中旅集团将其持有的公司2%股份无偿划转给海南省国资委持有。与此同时,海南省国资委将其持有的海南省免税品有限公司(下称“海免公司”)51%股权无偿划转给中旅集团。海免经营的是海口美兰机场免税店,中免经营的是三亚国际免税城,此次重组若能成功,中国国旅在海南免税的市场份额进一步加大。本次股权划转显示了国家推动免税央企整合地方国企,继续做大做强的战略意志。

    上周,多家景区类公司发布三季度报告。其中,峨眉山前三季度实现营业收入8.5 亿元,同比下降1.4%。实现归母净利润1.7 亿元,同比增长11.4%。收入下降主要由门票自9月份降价引起,公司经营效率提升,三费率均有所下降,带动了利润的提升;中青旅前三季度实现营业收入89.29亿元,同比增长15.79%;实现归母净利5.47亿元,同比增长9.06%;业绩增长主要来自整合营销,而乌镇和古北水镇则表现比较平淡,客流量下滑,但乌镇客单价提升显著(188元,同比增加21.5%)。短期看,乌镇价格微降可能会加重业绩压力,长期看乌镇交通改善和景区扩容会利好景区向好发展;三特索道前三季度公司实现营业收入5.04亿元,同比增长27.48%,扣非归母净利润0.35亿元,同比增长6799.72%,对比2017年低基数反弹明显,持续大幅扭亏。公司陆续剥离经营较差的项目,现核心项目表现亮眼,业绩拐点的逻辑逐步验证。

    【配置建议】 投资方面,谨慎看好业绩稳健的宋业绩城演艺(300144)、酒店龙头锦江股份(600754)。建议关注科锐国际(300662)、腾邦国际(300178)、首旅酒店(600258)。

    【风险提示】 行业重大政策、汇率发生变化; 极端天气影响。