通信行业:美、韩运营商加速推进5G商用,日本设备商开启5G市场布局

受中美贸易战及中兴被制裁事件影响,通信板块上半年业绩与估值压力并存。我们认为,5G 仍是中长期通信行业最重要的投资机会,当前时点,既要关注行业中报及业绩与估值相匹配的个股,更要关注如果5G 政策走向积极面,由此带来的核心器件国产化进度加速下的受益子行业和公司,建议关注5G 射频、5G 光通信相关个股。

    5G:特朗普高度重视5G 战略意义,美韩运营商加速推进5G 商用据路透社报道,上周四美国总统特朗普签署了一份总统备忘录,要求美国商务部制定一项长期的全面性国家频谱战略,为5G 网络建设做好准备。5G 的社会价值远超4G,美国希望借此契机重振对全球通信行业话语权。2018年以来,美国在通信领域动作频频,特朗普否决高通被收购,意在保卫5G 技术专利优势;Verizon 制定V5G 标准,积极影响标准走向;美国国会通过预算法案,对FCC 放权、加速美国5G商用;特朗普对华发起贸易战,明确压制中国通信产业日益抬升的全球地位和未来发展。此次美国政府提出国家频谱战略制定的需求,更加证实了5G 的战略意义。在商用进展方面,韩国三家运营商已经完成5G 网络设备商的遴选,AT&T 也将于近期推出5G 服务。我们认为5G是大国博弈的重要阵地,我国在5G 技术和产业链上拥有巨大优势,5G 商用进程也将领先全球。重点推荐5G 设备商中兴通讯和烽火通信,5G PCB 核心供应商沪电股份和天线新龙头飞荣达,高速光模块龙头中际旭创。

    设备商:5G 商用在即,日本设备商通过合作研发展开市场布局据日本经济新闻报道,NEC 将联合三星开发5G 基站,双方分别负责低频段和高频段的产品研发,并共享研发成果。同时,富士通宣布将联合爱立信开发5G 基站。我们认为,日本两大传统通信设备商在移动数据通信时代长期落后,当前时点通过联合主流设备商布局5G,主要是看重5G 时代通信设备巨大的市场空间,并希望占据一席之地。

    我们认为,我国通信设备商华为、中兴和烽火等在技术和产业链配套方面,拥有显著优势,在坚守国内市场份额的同时,可以保证海外优势市场的领先地位。重点推荐5G 设备商中兴通讯和烽火通信,5GPCB 核心供应商沪电股份和天线新龙头飞荣达,高速光模块龙头中际旭创。

    设备商:诺基亚第三季度净亏损收窄,继续发布新的成本削减计划上周,诺基亚公布2018年三季度财报。今年前三季度,诺基亚实现总收入156.95亿欧元,较上年同期下降5%;净亏损5.33亿欧元,较上年同期4.53亿欧元的净亏损继续加大。Q3单季度实现总收入54.58亿欧元,较上年同期下降0.76%;净亏损0.79亿欧元,较上年同期2.66亿欧元的净亏损有所收窄。受中国4G 建设放缓的影响,诺基亚自2017年以来收入持续下滑。在2016年收购阿尔卡特朗讯之后,诺基亚曾提出12亿欧元的成本削减计划;此次公布2018年三季报的同时,继续宣布了新的成本削减计划,目标是到2020年底之前每年降低成本7亿欧元。全球5G 商用的大幕已经拉开,此前诺基亚获得了T-mobile 价值35亿美元的合同。我们认为,中国是全球通信配套产业链的主要基地,5G 商用将同步拉动对上游器件的需求。重点推荐5G设备商中兴通讯和烽火通信,5G PCB 核心供应商沪电股份和天线新龙头飞荣达,高速光模块龙头中际旭创。

    10月投资组合:中兴通讯、烽火通信、紫光股份、飞荣达、沪电股份、生益科技风险提示:市场估值系统性波动,5G 发展不及预期