机械设备行业2018年宝马展高空作业平台行业调研报告:竞争者涌现,龙头企业优势依然明显

核心观点:①2018年行业井喷式发展,未来两年仍将保持高速增长趋势。2018年高空作业平台国内市场井喷式发展,行业销量将超2.5万台,增速超60%,且臂式产品由于基数低,增速高于剪叉式,同时,由于国内设备保有量仍较低,市场空间广阔,未来两年仍会保持高速增长趋势。②行业参与者涌现,加速竞争的同时也在帮助开拓市场。越来越多企业进入这个市场,一方面,市场竞争会加剧,另一方面,越多参与者会加快国内市场开拓,有利于行业不断走向成熟。③龙头企业竞争优势依然明显。龙头企业凭借先发优势+新产品加码、产能释放+技术自主研发+大型租赁商深度合作,有望在市场竞争中依旧保持领先地位。

    国内市场保有量低,空间大,未来仍将高增长。据IPAF统计,2017年高空作业平台国内市场销量约1.5万台,行业内人士普遍认为2018年高空作业平台行业销量将超2.5万台,增速60%以上,且臂式产品由于基数低,增速高于剪叉式。JLG、吉尼等龙头企业产品从今年4月份开始一直供不应求,直到进入四季度淡季后,才有所缓解,由于国内租赁商没有提前备货习惯,目前处于供求平衡状态,春节后会迎来销售高峰期。从国内外保有量对比来看,国内市场空间仍较大。目前国内市场保有量约7-8万,按照北美市场保有量70万台的规模,保守预计国内保有量至少将达到60万台,市场容量很大,未来两年行业仍将保持高速增长趋势。

    多家企业先后布局AWP,加速竞争的同时也在帮助开拓市场。据我们不完全统计,此次参加宝马展的高空作业平台制造商接近20家,浙江鼎力、中联重科,徐工机械,星邦重工等企业都有明确的扩产计划,三一帕尔菲格(三一与帕尔菲格的合资公司,双方各控股50%)也小规模生产高空作业平台,目前产能约1000多台/年,市场竞争逐步激烈。但我们认为短期内,不会出现供给过剩的状态,原因如下:①国内龙头浙江鼎力和外资品牌国内工厂产能高,但主要以出口为主。由于国外市场成熟,成熟企业都以海外市场为主,国内龙头企业浙江鼎力每年超60%以上销往海外,外资品牌以特雷克斯为例,常州工厂产能约2万/年,但超过50%都是出口周边国家。②国内各家企业设计产能较高,但实际产能会根据市场需求来调节。尽管工程机械巨头纷纷进入高空作业平台行业,各家企业设计产能都很高,但实际产能均可根据市场需求来调节,柔性化生产。总而言之,目前仍是各家一起将蛋糕做大的过程,国内市场尚不成熟,还需要进行市场教育,越来越多参与者也会加快国内市场开拓,有利于行业不断走向成熟。

    国内企业采购成本有优势,维保成本和残值仍有差距。租赁商在购买设备的时候,关注采购成本、维保成本、二手设备残值率。国内企业相比于国外企业采购成本有优势,以6米剪叉为例,国产品牌均价6万左右,外资品牌均价7万,但是由于国外高空作业平台起步早,技术先进,设备故障率低,因此维保成本低,且行业发展成熟,二手设备残值高,以吉尼为例,使用十年的设备,残值率仍有40%。 国内龙头企业竞争优势依然明显。国内龙头企业浙江鼎力携6款新臂式产品亮相宝马展,其中包括4款直臂,2款曲臂,直臂式、曲臂式最大工作高度分别达到30米/28米,平台额定载重量达到450kg/320kg,均为行业同系列产品之最。 新臂式产品采用一流进口零部件,定位高端,技术自主研发,在宝马展期间,臂式新品已接受全球租赁商们约200台的订单。未来臂式新品将进行小批量生产,年产3200台的四期大型臂式智能制造工厂预计2019年底投产。我们认为浙江鼎力在深耕行业十年,具有先发优势的背景下,凭借“新产品加码,产能释放+技术自主研发+大型租赁商深度合作”,有望在行业竞争中依旧保持领先地位。

    投资建议:从国内高空作业平台行业竞争格局、高空作业平台对总体业绩贡献以及生产组织方式,推荐国内高空作业平台龙头企业浙江鼎力,同时建议关注徐工机械、中联重科、三一重工

    风险提示:市场竞争加剧,全球经济增速下滑,建造支出不及预期。