有色金属行业周报:中美暂停升级关税,利好铜铝等基本金属反弹

一周市场回顾上周上证指数上涨0.34%至2,588.19。SW 有色金属指数上涨1.50%至2,560.07。

    有色金属子板块除铝板块外均出现一定的上涨,其中锂板块上涨幅度较大。个股方面,涨幅前五分别为盛达矿业(19.40%)、天齐锂业(9.97%)、宝钛股份(7.26%)、赣锋锂业(6.75%)、沃尔核材(6.72%);跌幅前五分别为福达合金(-8.58%)、吉翔股份(-7.39%)、四通新材(-6.30%)、驰宏锌锗(-6.01%)、华锋股份(-5.57%)。

    行业看点本周工业金属价格较为平稳,小金属方面,稀土氧化镝、氧化镨钕、氧化钕价格上行,钒、钼价格下行。新能源金属钴、锂产品价格仍然延续下行趋势。

    铜:11月铜管企业开工率环比回升铝:企业减产阵营扩大 库存持续下降铅锌:加工费持平 锌社会库存小幅下降锡:锡价继续回落 供给收缩或将催生慢牛行情贵金属:美联储政策或转向 贵金属受市场关注投资策略中美暂停升级关税 利好铜铝等基本金属反弹本周,中美双方成功会晤,就贸易战问题达成新的共识。美国自2019年1月1日, 对2, 000亿美元的产品关税维持在10%的税率, 目前不会提高到25%。

    中美努力在未来90天内完成这笔交易。如果在这段时间结束时, 各方无法达成协议, 10% 的关税将提高到25%。

    我们认为,贸易战暂时缓和有利于修复此前市场悲观预期和情绪,有利于基本金属反弹。

    铜:短期信心修复 中长期基本面仍然乐观6月份铜价持续大幅下跌主要因中美贸易纠纷持续升级,引发资本市场对全球经济担忧。此次中美达成暂不提高2,000亿美元商品的税率,虽然仅为暂时性,且基本面一般,但此次利好仍有利于市场信心修复,短期铜价料仍将得到修复。

    中长期,铜基本面仍然乐观,全球经济主导铜价。

    投资策略:铜价和相关标的回调多,估值合理,建议积极配置。港股:可关注低估值的中国有色矿业(1258.HK)、产量大业绩弹性好的五矿资源(1208.HK)。

    A 股:可关注三季度业绩超预期的江西铜业(600362.SH)、铜成长标的紫金矿业(601899.SH)和资源禀赋最好的洛阳钼业(603993.SH)。

    铝:供给端减产阵营扩大 贸易战缓和修复消费和出口预期此次G20峰会贸易战问题有所缓和,有利于缓解此前市场担忧的贸易问题引发的出口弱化和消费下滑,叠加供应端减产不断发生,库存持续下滑,铝价有望迎来一轮反弹。

    本周,滨州市发布错峰生产企业名单,山东魏桥采暖季预计减产10%左右,中国铝业旗下约47万吨产能实行弹性生产,减产阵营不断扩大。供给端减产带来库存持续下降,本周四,主流消费地库存138.6万吨,较上周下降3.8万吨,较年内最高点下降超过80万吨。

    相关标的: 中国铝业( 601600.SH) 、神火股份( 000933.SZ) 、云铝股份(000807.Sz)、南山铝业(600219.SH)。

    风险提示:

    金属价格下跌风险;行业需求向下风险;黑天鹅事件风险