交运一周天地汇:TCE WS均创新高继续看好油运,同时建议布局铁路公路高分红标的

航运:TCE,WS均创新高,证伪油价跌影响运价逻辑。(1)克拉克森VLCCTCE报53121美元/天,较上周上涨21%,中东-日本航线TCE已达60961美元/天。(2)本周布油1904月合约较1901月合约升水0.36美元,上周升水0.5美元。(3)伊朗制裁已于11月5日生效,卫星船位证实伊朗船队明显受限。上周我们查阅的3周以上无明显动作的船达13条中,除Derya轮在大连部分卸货外,仍在渤海湾闲置,伊朗运力仍大幅受限。本周VLCC运价上周主要还是季节性因素,12月运价均值历史均值均高于10月11月,只是市场预期过低,担心需求影响运价。在油价80跌至60下方后,本周包含油价的WS点数和扣除油价的TCE均创新高,油价跌影响运价的逻辑证伪,叠加G20预期本周油轮标的显著上涨。我们维持油轮周期向上观点,12月的TCE基本决定了长航距船舶一季度的收益,一季报业绩超预期确定性较强,圣诞节后运价或季节性回调,当前估值仍在低位,后续季节性因素影响的股价回调均是加仓时机,继续推荐中远海能、招商轮船,关注G20后续中美在石油领域合作。

    快递:加码跨境业务,未来有望为业绩持续增长贡献动力。近日中国民用航空局公示一批“国际航线经营许可”,民营快递企业多条国际航线在列,其中顺丰有一条航线,圆通有三条航线,均计划于2019年开航。11月28日,百世快递在泰国大曼谷地区正式起网运营,采取自建快递分拨中心结合加盟末端网络的方式,预计在2019年初在泰国全境运营。其他公司也在纷纷加码国际业务,如申通快递年初与eBay建立战略合作,正式成为eBay橙联项目快递服务商;中通快递与柬埔寨国家邮政局签署战略合作协议。我们认为,近年来天猫淘宝、京东等电商龙头大力发展跨境进出口业务,跨境快递业务将迎来快速发展。国内快递市场逐步进入稳定增长阶段后,国际业务将成为的新的增长点。以今年1-10月为例,国际/港澳台快递业务量同比增长38.4%,领先行业增速11.8个百分点,展现出跨境快递市场的潜力。

    航空:本周吉祥相继公布定增与协议减持予东航产投的相关公告,全部完成后东航集团将持有吉祥不多于15%的股份。如我们之前所预测,同为上海枢纽的两家合作持续深化,上海市场总占有率接近50%,航空市场结构不断优化,整体盈利能力有望提升。进入冬春航季起降时刻仍维持低增速,同时理论飞行时间增速同比下降,供给侧改革仍在逐步推进。各航司已上交运价调整方案,预计近期将正式调整。从基本面来看,十一月出行人数增速虽有下滑,但整体仍保持较高座收,量缩价涨成为常态。上周布伦特原油价格出现大幅下跌,短期成本压力有所缓解,叠加目前客座率和票价高速增长,近期航空板块有望迎来整体反弹。我们继续重点推荐座收增速最快的东方航空,建议关注中国国航。

    铁路公路:铁路公路看好业绩稳健高分红标的,港口看好受益公转铁的日照港。大盘低迷环境下,高分红标的依托高股息具有估值溢价,拥有较高防守属性。其中铁路板块大秦铁路依托“三层安全垫”运量高位维稳,业绩确定性强,18估值7.9倍,股息率达6.3%,具有较高配置价值。公路板块,地处长三角的宁沪高速,借助长三角经济带发展,同时大宗卡车极少不受公转铁影响,客货车流稳步增长,18年股息率有望维持5%以上,具有长期配置价值;地处珠三角的深高速,一方面受益新增路产投产,另一方面受益政府回收“三项目”,车流量稳增的同时,18年股息率有望达8%左右,极具防守配置价值。此外,港口板块仍具有个股行情,看好拥有两条千公里集疏运铁路,受益“公转铁”瓦日线上量及钢铁基地投产的日照港。