化工行业周报:磷矿再涨价,磷化工受益分析,周期有望估值修复,成长龙头加强配置

短期继续关注成长反弹,G20中美谈判提到限制补贴,对成长估值或有压制,但是长期看,边际趋势向好的确定性主要来自于成长,市场担心成长的商誉、减持等问题,因此次轮成长反弹,重点关系行业格局边际改善的龙头。锂电材料建议关注细分龙头恩捷股份、新纶科技、光华科技;半导体材料其他建议关注雅克科技、鼎龙股份、江化微、上海新阳;显示材料建议关注飞凯材料、万润股份、濮阳惠成、强力新材;其他新材料建议关注国瓷材料、光威复材。

    贸易战延后,之前市场对于周期极度悲观,一方面来自于对内经济下行压力,一方面来自于一季度出口的压力,严重压低周期股估值,目前出口压力暂缓,市场更多关注对内的变化即经济下行的空间,周期从5月见顶后持续回落,目前阶段性进入缓和期,估值有望恢复。本周主要细分子领域PVC、纯碱库存维持低位,纯碱企业12月初有望上调重碱价格;涤纶长丝和短纤企业让利促销、产销率回升,去库存压力仍在,国际油价跌势暂缓,PX、PTA、聚酯价格企稳,价差低位震荡,本周POY与原料价差、PTA与PX价差分别为1101、706元。农资需求表现平淡,化肥价格稳定。聚合MDI和纯MDI市场价格分化,聚合跌至12000元,纯MDI上涨至22900元/吨,聚合MDI分销市场挂牌价12900元/吨(比11月份价格下调1300元/吨),直销市场挂牌价13500元/吨(比11月份价格下调1000元/吨);纯MDI挂牌价24400元/吨(比11月份价格下调1800元/吨)。上游煤炭价格持稳,布伦特油价跌破60美元,周期品价格逐步回落。

    本周油价跌势暂缓,仍看好长期油价中枢向上,看好煤化工,建议重点关注华鲁恒升,鲁西化工,精细化工品甜味剂龙头金禾实业;同时关注一体化产业链龙头万华化学; PX随着福海创等装置复产及投产,产业链利润有望重新分配,推荐产业链一体化龙头桐昆、恒逸。制冷剂景气持续,今年均价高于去年,建议重点关注巨化股份。18年钾肥合同价格为CFR 290美元,较2017年合同价格上涨 60美元/吨,62%钾肥折算成国内约2300元/吨,港口价格2500元/吨,长期看钾肥价格有望持续维持该价格,建议关注盐湖双龙头盐湖股份(化工项目逐步扭亏)、藏格控股。磷产业链长景气复苏,关注行业龙头兴发集团、云天化,复合肥龙头重回增长,同时估值较低,建议重点关注新洋丰、金正大。