机械设备行业周报:财政部等六部委调税,看好光伏设备长期政策利好
市场表现:11月26日至11月30日,沪深300指数上涨0.93%,机械设备行业指数上涨0.20%,位于所有一级行业中的第15位。期内机械行业所有细分子行业中,表现最好的三个细分子行业分别是制冷空调设备、仪器仪表、工程机械,期内涨跌幅分别为1.83%、1.65%、1.22%;表现最差的三个细分子行业分别是磨具磨料、金属制品、纺织服装设备,期内涨跌幅分别为-1.53%、-1.94%、-3.03%。
维持行业“中性”评级。从机械设备类公司已发布的三季度业绩预告来看,行业整体盈利正加速下滑,尤其是涉及政府扶持和下游行业景气度出现拐点的细分领域。本周机械行业整体估值水平有所上升,截止到11月30日,机械行业P/E(TTM)为24.50倍,与沪深300的P/E(TTM)之比为2.32x(前值为2.33x),维持行业“中性”评级。建议围绕下游景气度确定性上行的细分板块进行布局,比如油服设备、炼化设备、天然气管输设备、消费类设备;本周重点推荐服务机器人行业龙头--科沃斯,国产口腔CBCT龙头--美亚光电,国内动密封行业龙头--日机密封,国产GPU龙头--景嘉微,光伏电池片设备龙头--捷佳伟创。
油服装备行业:俄罗斯将与沙特讨论明年减产事宜,长期看好油服装备行业。俄罗斯能源部周二与OPEC石油生产国领导人举行了会议,俄罗斯需要与OPEC联手减产,但需要循序渐进。罗斯能源部长Novak表示,将在G20阿根廷峰会期间会见沙特能源大臣,并将讨论2019年石油减产事宜。俄罗斯11月原油产出下降至1137万桶/日,预计俄罗斯2019年石油产出将处于2018年的水平。我们认为,石油供需处于紧平衡状态,近期原油价格大幅下挫,一方面是对于2019年全球经济增长放缓导致原油需求端疲软预期的反映,另一方面则是源于对于主要产油国限产不力的担忧。在油价疲软的背景下,我们认为国内政策相对刚性,7月份后能源安全战略重要性凸显,政策驱动下“三桶油”有望开启新一轮资本开支,看好“三桶油”旗下油服公司的业绩复苏。油服领域我们看好杰瑞股份,关注中海油服、海油工程、中油工程、*ST油服、石化机械、中曼石油、博迈科。
光伏设备:财政部等六部委对相关光伏设备的进口零部件关税进行持续调整。11月26日,财政部、发改委工信部、海关总署、税务总局、能源局六部委联合下发《关于调整重大技术装备进口税收政策有关目录的通知》。通知明确,自2019年起,国内太阳能电池生产设备企业生产PECVD等设备所需的零部件、原材料将免征关税和进口环节增值税。从政策的延续性来看,此次政策是对2017年12月22日六部委《关于调整重大技术装备进口税收政策有关目录的通知》的部分调整;在光伏设备领域,对2017年政策中提及的丝印设备、单晶炉、多晶炉、清洗制绒机进行了调出,对原子层沉积(ALD)设备进行调入。我们认为,此次政策的调整依然充分体现了国家对光伏产业的高度重视,有利于继续降低光伏设备企业外购重要零部件的关税成本;其中对部分设备的调出亦反应了国产设备的产品竞争优势,看好国产光伏设备的发展前景。重点推荐国内光伏电池片设备龙头捷佳伟创以及光伏丝印设备龙头迈为股份。
新消费属性设备板块:三季度中国消费趋势指数高位运行,看好消费属性设备。11月28日,全球化监测和数据分析公司尼尔森发布了2018年第三季度中国消费趋势指数报告,第三季度中国消费趋势指数为112点,虽较上季度回落1个点,但仍保持在高位区间运行,远高于全球平均水平。消费意愿成为中国消费趋势指数稳定增长的重要因素,报告显示,中国家庭支出稳步增长,2018年第三季度家庭支出增长的家庭占比为45%,较2017年第三季度的39%有显著增长,家庭支出不变的家庭占比为52%,而仅有3%的家庭认为家庭支出较去年有所减少。我们看好服务机器人龙头--科沃斯、国内口腔CBCT国产化龙头--美亚光电;建议关注板式家具机械龙头--弘亚数控、缝制机械设备龙头--杰克股份。
人工智能:全球人工智能产业快速发展,看好三大维度优质标的。11月30日,第四届“智造浦江”机器人+人工智能产业高峰论坛于上海举行。会议资料显示,到2020年,我国人工智能核心产业规模将超过1500亿元人民币,带动相关产业规模达1万亿元。到2025年,人工智能核心产业规模将超过4000亿元,带动相关产业规模达5万亿元。到2030年,产业规模将超过1万亿元,带动相关产业规模达10万亿元。全球人工智能产业快速发展,建议重点关注三大维度标的:一是人工智能核心技术,重点关注GPU国产化,重点推荐GPU 已于国产CPU 和操作系统完成适配的景嘉微;二是关注人工智能与改善民生结合,重点推荐国内服务机器人龙头标的科沃斯;三是关注智能制造,重点推荐工业自动化领域龙头京山轻机。
本周重点推荐标的组合:扩大内需将成为下半年战略支点,持续看好新消费板块设备投资机会。本周推荐组合:【科沃斯】--服务机器人行业龙头;【美亚光电】--国产口腔CBCT龙头;【日机密封】--国内动密封行业龙头;【景嘉微】--国产GPU龙头;【捷佳伟创】--光伏电池片设备龙头。
风险提示:宏观经济下行超预期;行业政策不及预期;公司相关事项推进不确定性;相关公司与国外对标公司并不具有完全可比性,资料供参考。