开源证券新能源汽车行业周报

本期新能源汽车板块表现强于大市。本期上证综指上涨0.34%,新能源汽车行业上涨1.74%,强于大市。板块内个股涨多跌少。其中双林股份、科恒股份涨幅居前,奥特迅、纳川股份本期跌幅较多。

    行业及公司动态交通部:限滴滴两周整改,未完成前禁止顺风车上架;动力电池10月装机量5.9GWh,北京普莱德异军突起;蔚来ES8第一万台下线;首席发展官兼北美CEO离职,蔚来汽车股价再次下跌;通用宣布裁员15% 下岗潮逼近传统汽车产业;宁德时代73亿元投锂电池项目为扩大产能;北汽新能源回应召回:共6起用户投诉,故障并不影响制动效果。

    产品价格小幅下滑。本周正极材料市场价格下调,三元材料市场市场价格下滑,现三元材料523市场报价17.5万元/吨,较上周价格下调0.5万元/吨,部分企业交易价格在16-17万元/吨,近期三元材料市场价格频繁下跌,主要是受上游原料钴价格下滑影响,需求方面,龙头企业需求依旧旺盛,订单充足,相对高镍三元材料,常规动力523需求有所减弱。

    投资建议:

    2018年是新能源汽车由政策扶植向市场化方向迈进的转型之年,在政策稳定后新能源汽车行业发展动力强劲,今年以来销售表现继续火爆,增长较大。长远来看,国家支持新能源汽车行业持续健康发展的战略长期不变,传统燃油汽车逐渐被取代是大势所趋,这将长期利好新能源汽车行业。四季度进入新能源汽车销售旺季,期待四季度新能源汽车销售业绩,预计全年120万辆可期。

    随着传统燃油车的扩张受阻,加上双积分政策压力,预计未来会有更多传统车企加入新能源汽车领域,新能源整车行业的竞争也将更为激烈,这也是行业的必由之路。从2018年上半年来看,各大车企双积分比例相较去年同期有较为大幅度的提升。我们认为在此背景下,新能源汽车产业链龙头型企业将凸显竞争潜力。我们认为在行业竞争激烈化的背景下,产业投资机会主要集中在产业链龙头型企业:(1)资源优势突出的锂电上游材料企业;(2)拥有规模优势、技术门槛高并进入新能源乘用车供应链的标的;(3)具有规模竞争优势的龙头型整车企业。长期关注投资标的:杉杉股份、当升科技、比亚迪。

    风险提示:政策落实不达预期;新能源汽车政策收紧;新能源汽车补贴退坡带来的负面影响。