旅游行业数据跟踪及12月投资策略:景气度略有好转,推荐绩优龙头

从月度高频数据看,10月旅游行业整体表现稳健,免税板块保持较快增长,酒店板块触底反弹,自然景区和出境游十一长假表现较好,使得10月数据略有好转。年末旅游行业进入淡季,短期景气度平淡,叠加市场对经济和消费的预期悲观,我们对板块维持谨慎,建议聚焦成长更具稳健性的个股,推荐绩优龙头:宋城演艺、广州酒家、中国国旅。虽然酒店龙头长期成长逻辑并未被打破,但未来存在诸多不确定性,建议保持关注:首旅酒店、锦江股份,或有估值修复机会。

    11月大盘震荡微有涨幅,餐饮旅游板块反弹。11月,大盘热点题材频繁切换,市场持续震荡,但受中美重启对话、发改委支持民企发债融资和减税预期影响,整体有所反弹。餐饮旅游板块指数全月上涨4.40%,强于沪深300指数(+0.60%),强于创业板指数(+4.22%),在A股29个行业中排名第11位。年初至今,餐饮旅游板块下跌9.18%,在A股29个行业中排名第2位。

    酒店:10月经营数据反弹,国庆假期酒店需求回暖。10月国内样本星级酒店入住率/平均房价/RevPAR同比增长2.6pct/6.3%/10.3%,较9月进一步提升。10月锦江国内酒店整体入住率/平均房价/RevPAR同比增长-1.6pct/8.6%/6.5%,较9月增速(-5.2pct/8.7%/1.8%)大幅反弹,与8月增幅相当。

    免税:离岛免税政策调整,免税限额增至3万元。前三季度海南离岛免税商品销售额为73.37亿元,同比增长25.8%;其中Q3海南离岛免税商品销售额为20.87亿元,同比增长30.3%。11月28日,财政部等三部门将离岛旅客(包括岛内居民旅客)每人每年累计免税购物限额增加到30000元,不限次,自2018年12月1日起执行。

    景区:景区降价落地首月,一线目的地增长出色。国庆旅游市场热度较高,10月,黄山景区接待游客45.8万人次/+19.5%,丽江市接待519.5万人次/+36.0%,桂林市接待764.8万人次/+33.3%,张家界市各景区共接待1455.3万人次/+50.0%。

    出境游:国际航线增速趋稳,整体良好泰国下滑。10月,六大航司国际航线客运量495.7万人次/+11.1%,中国游客赴日本71.5万人次/+7.8%,赴韩国47.5万人次/+37.6%,赴泰国64.6万人次/-19.8%。9月,赴奥地利9.9万人次/+13.1%,赴加拿大9.6万人次/+18.7%,赴澳大利亚9.8万人次/+0.3%。

    投资建议:10月国内旅游市场向好,后续表现有待观察,当前建议仍以业绩为投资主线,聚焦成长稳健且当前估值较低的绩优股。宋城三季报业绩稳定,预计未来三年主业复合增速超过30%;广州酒家月饼旺季表现不俗,产能与渠道扩张、品类结构优化将持续驱动业绩释放;国旅Q3收入增长强劲,海外消费回流、市内店政策放开、离岛免税政策红利释放和渠道整合等利好众多,长期价值凸显,继续推荐绩优龙头:宋城演艺、广州酒家、中国国旅。酒店龙头长期成长逻辑并未被打破,10月酒店行业经营数据有所转好,但未来仍存在诸多不确定性,我们建议继续观望,目前估值已经触底,后续数据改善或有反弹机会,建议保持关注:首旅酒店、锦江股份。

    风险因素:宏观经济增速下滑;旅游行业系统性风险。