环保行业深度跟踪:雾霾来袭,关注工业超洁净+监测

类别:行业研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:郭鹏,邱长伟 日期:2018-12-03

投资组合:龙净环保+聚光科技+百川能源+国祯环保

    京津冀雾霾反弹,关注工业企业超低排放改造和网格化监测11月以来,京津冀及周边地区出现了四次重污染天气过程,北京地区11月月均PM2.5浓度为71微克/立方米,较去年同比反弹了54%。相比去年,今年秋冬季取消了环保“一刀切”的措施,市场担心空气质量同比恶化,政府会不会对取消“一刀切”的政策进行修正。我们认为,生态环境部已经公开做出了明确禁止“一刀切”的声明,地方政府面对空气质量的恶化,不会重走“一刀切”的老路,而是将加快推进工业企业的超低排放改造和空气质量的网格化监测,建议关注非电行业超低排放治理订单超预期的龙净环保和监测行业龙头聚光科技。

    板块盈利及估值仍有提升空间、看好工业环保等方向

    环保板块行情受宏观政策影响较大,目前政策上的边际变化已经非常显著、而且我们预期后期多方向政策的叠加效应只会大幅超出市场预期,而非市场所担忧的“短期无实质变化”。特别的目前环保公司在手订单充裕,政策叠加效应不但可提升盈利预期,估值亦有提升空间。

    除融资改善预期外,市场将开始关注需求改善力度,环保作为“基建短板”领域需求将继续扩张(包括污水、固废、危废、黑臭水体、流域治理等),另外地方隐性债务梳理即将公布、预计合规的PPP模式仍被政策所鼓励。需求预期改善的逻辑或将悄然展开。

    投资标的上建议:1.工业超洁净改造:龙净环保2.监测行业的龙头标的聚光科技、先河环保;3.受益融资改善、需求扩张的低估值、高成长的标的,如国祯环保、高能环境等。

    近期重点政策一览

    第二批中央环保督察“回头看”进入下沉督察阶段

    中央财政下发河北省冬季清洁取暖试点城市补助,合计37.6亿元

    水源地保护攻坚战持续推进,任务完成率达95%

    风险提示

    融资改善政策出台、执行力度不及预期;财务费用增长超过预期;EPC工程结算进度低于预期,运营企业补贴无法按时到位,产能利用率不足

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盈利预测

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