锂电池行业:锂价止跌反弹,关注三季报业绩

类别:行业研究 机构:上海证券有限责任公司 研究员:张涛 日期:2018-11-29

行情回顾上周上证综指上涨0.89%,,深证成指上涨0.02%,中小板指上涨0.16%,创业板指下跌0.67%,沪深300指数上涨0.42%,锂电池指数下跌1.11%,新能源汽车指数下跌0.16%。锂电池行业细分板块方面,上游锂矿板块下跌1.08%,锂电材料板块上涨0.20%,锂电池生产板块下跌0.68%,锂电生产设备与控制系统板块下跌3.39%。

    市场价格上周锂电池主要材料价格保持基本稳定。电解钴价格继续维持高位,处于68万元到70万元每吨区间。由于上游钴价格的高位,三元材料,钴酸锂等价格也维持相对高位。

    行业动态《大连市鼓励电动汽车充电基础设施发展专项资金管理办法》的通知印发,提出了对专用、公用充电基础设施建设给予相关财政补贴的政策;

    《动力电池回收利用行业报告(2018)发布》,该报告预计2018年后新能源汽车动力蓄电池将进入规模化退役阶段,预计到2020年累计退役动力电池将超过23万吨(21GWh),市场规模将达65亿;

    中汽协发布3月份汽车销量数据,数据显示第一季度新能源汽车产销分别完成15万辆和14.3万辆,同比分别增长156.9%和154.3%。

    投资建议基于新能源汽车市场需求的持续增长以及上游原材料的价格水平,首次给予行业“增持”评级。推荐关注上游钴相关的标的。同时,动力电池的平均使用寿命大约在3-6年,2018年我国第一批爆发式增长的动力电池即将进入更新换代阶段,建议关注废旧电池回收利用的相关标的,如格林美。

    新能源车产销量不及预期,原材料价格剧烈波动,行业政策执行不达预期等。

    上周(1015-1019)市场普跌,其中上证综指下跌2.17%,深证成指下跌2.26%,中小板指下跌1.78%,创业板指下跌1.46%,沪深300指数下跌1.31%,锂电池指数下跌3.73%,新能源汽车指数下跌4.74%。

    价格追踪上周碳酸锂价格止跌反弹,电池级碳酸锂均价在80,500元/吨左右。氢氧化锂维持在128,500元/吨的价位。磷酸铁锂市场价格持稳。

    整体行情有所好转,需求量整体平稳。上周钴价持稳,其中电解钴报价位于48.6万元/吨附近,有一定的下行趋势。四氧化三钴的主流价格持稳,维持在35.2万元/吨左右。三元锂材料(523)均价维持在19.1万元/吨附近,811价格维持在23万元/吨。电解液价格调涨均落到实处,回款情况也有所改善。

    行业动态9月动力电池产量7.0GWh,环比增长4.2%;

    荷兰沃克斯拟投18.5亿美元在中国建锂电池项目;

    碳酸锂价格回暖。

    投资建议中汽协最新发布九月份新能源汽车产销量数据。在整个汽车行业产销量同比大幅下滑的情况下,新能源汽车产销量同比继续高增。今年6月补贴过渡期结束之前的一波抢装之后动力电池市场需求放缓,但8月份开始下游需求有所复苏。原材料价格方面下探幅度已有所收窄,整体持稳,出货量也普遍稳中有升。从企业来看,行业竞争加剧、补贴退坡导致行业整体毛利率下行。企业应收账款累计、回款周期延长的问题越发突出。但相对来说上游的回款周期要好于下游,市场占有率较高的龙头企业回款能力要好于一般企业。上周宁德时代发布三季度业绩预告,其中三季度业绩高增,进入宁德时代产业链的公司也会受到一定利好。建议关注上游锂、钴资源板块;中游关注各材料龙头企业,如高镍三元龙头当升科技,进入海外供应链的相关标的;下游动力电池板块建议关注市占率高,回款能力较好的龙头公司,如宁德时代。维持行业“增持”评级。

    风险提示新能源车产销量不及预期,原材料价格波动,行业政策调整。

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