传媒互联网周报(含全球互联网&教育):电梯媒体场景继续获巨头认可,游戏板块静待政策边际改善

本周传媒板块指数跌6.99%,出版、游戏等板块建议继续重点关注。本周受市场监管加强影响,前期活跃的创投、传媒等板块出现一定调整,本周申万一级传媒板块下跌6.99%,跑输创业板指(-6.74%)和沪深300指数(-3.51%)。我们认为前期传媒板块的上涨虽然有市场风格的原因,但是目前游戏等板块的“政策底”优势和部分优质个股的低估值提升了投资者对于传媒板块的关注度,且根据申万策略测算,截止11月23日,传媒板块PE(TTM)31.8X,位于历史21%分位,PB1.9X,位于历史3%分位,估值均处于低位。

    我们认为在国家继续加大对于民营企业支持力度、适当放松并购重组等的大背景下和筹码结构优势,传媒板块的相对收益优势将逐渐显现,建议投资者重点关注。我们认为当前仍应重点关注行业趋势向上、业务壁垒高、经营管理优秀的优质龙头公司,持续推荐视觉中国等处于行业高景气阶段的行业龙头,并强调游戏板块的反弹依然进行中,版署三定完成等后期政策边际改善将提升行业估值中枢。另外出版板块由于业绩连续性强,估值倍数低,现金流稳健,分红高等优势,且在政策鼓励下发展空间被打开,我们重点关注中南传媒、长江传媒、中文传媒。

    重点推荐个股:1)内容付费:视觉中国(A股图片版权付费唯一独角兽);完美世界(A股影游互动稀缺龙头);捷成股份(网络视频分发唯一龙头,董事长及高管增持);百洋股份(A股视觉职业教育龙头);2)头部流量及多渠道变现:分众传媒(广告周期、成本周期、解禁周期估值至历史底部);中国电影(电影进口及全产业链惟一上市龙头)、平治信息(微信流量红利带动阅读业务高增);芒果超媒(A股在线视频付费稀缺的独角兽);顺网科技(“顺网云”边缘计算产品问世)。3)高分红板块:中南传媒(低估值、利空出尽、预计2019稳定增长)、长江传媒。

    京东推出“京东钼媒”,电梯广告市场及线下流量场景争夺愈发激烈。本周京东数字CEO陈强生宣布推出“京东钼媒”,其介绍在过去近1年的时间里,京东钼媒升级改造并连接近200万块的线下屏幕,使其在线化。同时,京东数字科技把超过1000万的POI(PointofInterest,兴趣点)点位的服务内容结构化,这些POI点每日服务超过2.4亿的消费人群。京东加入电梯媒体及线下流量场景争夺显示了互联网巨头对于楼宇电梯这一场景价值的不断认可,作为行业领军的分众在保持自身核心经营优势并获得阿里支持后,目前正积极推进“第二曲线”战略,虽然短期报表承压但有望打开空间巨大的长尾客户市场,我们坚定看好分众的长期价值。

    手游板块10月表现较为平淡,静待政策边际改善到来。伽马数据发布10月手游简报,受前期版号政策影响,10月进入中国IOS畅销榜TOP200游戏的新游戏数量大幅下滑,占比仅为4.8%,收TOP20中也以三季度游戏为主,10月新游仅有《红警OL》上榜。目前游戏板块“政策底”特征明显,市场利空释放较为充分,后续随着政策边际改善到来,我们预计行业估值中枢将上移,龙头公司业绩压力将释放,继续看好游戏的反弹机会。

    本周传媒涨幅前五为:新华传媒(17.51%)、st富控(15.47%)、深大通(11.53%)、北京文化(10.58%)、天润数娱(8.30%),本周传媒跌幅前五为创业黑马(-20.38%)、慈文传媒(-19.08%)、骅威文化(-19.06%)、长城动漫(-18.52%)、乐视网(-17.22%)。