家电行业10月产业在线空调数据点评:出货需求双下行,龙头稳定性较强

产业在线10月份数据:内销延续下行,出口数据亮眼 产业在线数据显示,10月家用空调整体销售750.65万台,YOY-13.9%。其中,内销495.32万台,YOY-24.1%;出口255.33万台,YOY+16.4%。1-10月,空调总销量13086.92万台,YOY+5.6%;内销量8098.75万台,YOY+5.7%,外销量4988.17万台,YOY+5.3%。我们认为短期内空调行业需求下行,出货弱势表现中,龙头企业具有较高的稳定性。同时空调中长期保有量提升空间充足,龙头分销渠道覆盖全面,经销商忠诚度领先、与厂商的利益一致,依然看好龙头中长期业绩表现。

    10月份单月数据:消费端表现疲软 10月总销量YOY-13.9%,内销YOY-24.1%;出口YOY+16.4%。内需消费端表现疲软,既有来自于房地产周期滞后影响,也受到2017年高基数影响。同时,内销还受到双十一效应影响,在内销需求疲软的情况下,空调消费延后到双十一期间释放,对十月出货削弱更为明显。根据奥维云网(AVC)数据,十一黄金周期间(10月1-7日)整体零售额规模为134.5亿元,同比下降6.6%,零售量规模为343万套,同比下降8.7%。出口数据在人民币兑美元汇率优势提升的情况下,出口竞争力增强,表现亮眼。

    10月份单月数据:内销表现下行,外销增速超20% 据产业在线数据,格力总销量YOY -10.1%(内销-15.6%、外销+25.0%),市占率42.6%(+1.8PCT);美的总销量YOY -24.4%(内销-40.3%、外销+21.0%),市占率24.0%(-3.3PCT);海尔总销量YOY-10.1%(内销-17.3%、外销+22.2%),市占率5.9%(+0.2PCT)。 1-10月累计数据:内销整体保持正增长 前10月累计,总销量YOY+5.6%,内销量YOY+5.7%,外销量YOY+5.3%。在2018年上半年出货端较高增速的带动下,行业依然保持了累计销量增长,出货创历史高点。

    1-10月累计数据:龙头份额稳步增长,稳定性较强 行业竞争格局稳定,且主要厂商与渠道合作关系密切,护城河深厚,在弱势市场需求中,有望保持市场份额提升。据产业在线数据,格力销量YOY +9.9%(内销+7.3%、外销+16.7%),市占率32.3%(+1.3PCT);美的销量YOY +3.5%(内销+2.8%、外销+4.3%),市占率24.1%(-0.5PCT);海尔销量YOY14.7%(内销+9.6%、外销+30.5%),市占率9.7%(+0.7PCT)。

    风险提示:空调行业景气度下行幅度超预期;行业竞争加剧;出口外贸政策风险。