互联网传媒行业:政策红利、低估值、优质影片票房等多因素看好后续上涨,重点布局低估值优质标的

市场走势回顾

    上周传媒板指上涨10.74%,上证综指上涨3.09%,深证成指上涨5.41%,创业板指上涨6.08%。上周板块涨幅前三:电广传媒(30.46%)、艾格拉斯(29.97%)、科达股份(29.84%);板块跌幅前三:威创股份(-1.49%)、立思辰(-0.95%)、亚夏汽车(-0.11%)。年初至今板块涨幅前三:亚夏汽车(124.85%)、上海钢联(46.11%)、平治信息(42.35%);板块跌幅前三:*ST富控(-86.35%)、金亚科技(-84.75%)、乐视网(-76.52%)。

    核心观点

    近一个月,上证综指自最低点累计反弹7.7%、创业板指16.5%、中信传媒板指18.2%,传媒板块相对涨幅更为显著。政策回暖提振低估值子板块投资情绪,如游戏、影视、出版等行业标的股价反弹明显,后续板块估值修复行情料将延续。

    游戏板块,全国31个省份的省级机构改革方案已全部获中央批复同意,并将进入全面实施阶段,各省级三定文件也将逐步落实、执行。针对游戏行业而言,版号相关等行政审批流程也有望逐步清晰化,但具体落地时间尚未明确,仍需耐心等待。腾讯对旗下全部游戏率先采取实名制校验,行业企业自律程度及规范化运营趋势将得以加强,利好长期健康发展。本周,昆仑万维自研并发行的新游《死神》在iOS上线数据表现良好,11/22将于安卓端上线,建议持续关注;继续推荐龙头标的三七互娱、完美世界,关注吉比特、世纪华通。

    影视板块,内容领域监管趋严仍为大势,过去针对影视行业的一系列强监管政策料将对明年供给端形成压力,行业或迎来出清、整合期。11月,《毒液》《神奇动物2》等进口片陆续上映且票房表现优秀,国产影片《无名之辈》上映获得超高口碑,影市景气度得以提振。内容板块建议关注精品剧龙头、光线传媒、华策影视、欢瑞世纪;继续推荐关注稀缺平台标的芒果超媒,全产业链布局&具备政策红利优势的中国电影,以及具备长期投资价值的渠道+内容标的万达电影。

    海外互联网板块,哔哩哔哩漫画App正式上线,与腾讯在内容版权方面的战略协同效应增强。教育板块,受政策监管影响,早幼教板块股价大幅下挫;新政策鼓励兴办普惠幼儿园,但对未来民办幼教资产的证券化设置了较大障碍,对已上市的相关幼教资产的影响尚需政策进一步落地后再做明确判断。

    风险提示

    行业增速放缓;政策性风险;业绩不达预期;商誉减值风险。