汽车行业:整体销量下滑,关注新能源爆发

汽车行业指数本月止跌反弹,涨幅低于申万一级行业中位数但仍好于全A指数。本月(10.17-11.18)全部 A 股涨跌幅为+4.77%,汽车行业涨幅为+8.43%,整体跑输大盘4.61个百分点,位于SW行业中第20位。

    估值仍处于低位,短期关注估值修复逻辑。截至10月18日,申万汽车行业最新估值为13.64倍,相对沪深300、上证 A 股、深证 A 股的折溢价率分别为+26%、+17%和-25%,分别位于历史溢价的后8%、6%和40%,目前全板块估值已处于周期底部区间。结合历史统计数据,我们认为汽车板块在当前市场情况下已被低估,优质龙头个股具备配置潜力。

    车市寒冬已至,10月产量环比下降,仅新能源汽车表现较好。10月份,汽车产销量分别为233.45万辆和238.01万辆,环比分别下降0.92%和0.58%,同比下降10.05%和11.70%,累计销量更是出现了年内首次负增长。新能源汽车成为增长最快门类。产销量分别为14.6万辆和13.8万辆,同比增长58.7%和51.6%,环比增长15.0%和14.0%;北汽凭借EC系列的销量爆发,重回销量榜榜首。截止10月底全国充电桩布置数量累计为28.4万部,未来仍有较大的增长空间。

    投资策略:11月份后板块止跌反弹,行业历史估值继续处于个位数后百分位,予以行业“同步大市”评级。推荐新能源汽车产业链细分龙头,估值处于历史底部、成长性良好的汽车零部件和汽车金融市场处于爆发前期的汽车服务板块标的。本月建议继续重点关注:拓普集团(601689)、西泵股份(002536)、精锻科技(300258)、均胜电子(600699)和银轮股份(002126),关注宁波高发(603788)和广汇汽车(600297)。

    风险提示:汽车销售不达预期;中美贸易战过度发酵;流动性收紧