华泰证券房地产行业周报(第四十六周)

投资增速微降,销售温和下行

    2018年1-10月房地产开发投资同比增长9.7%,土地购置费增速放缓导致开发投资增速有所收窄。我们预计房企加速实缴土地款带来的土地购置费高增长和加速开工带来的新开工面积增长仍有望在11-12月延续,开发投资增速出现大幅下行概率较低。1-10月全国商品房销售面积和销售金额累计增速分别较1-9月回落0.7和0.8个百分点,单月销售面积再现负增长,成交压力逐渐显现。考虑到“因城施策”背景下不同城市的周期错位效应,我们预计本轮下行周期总量数据下行速度和程度将较为温和。

    上周回顾

    上周地产板块全周上涨7.21%,相对沪深300超额收益4.36pct。细分板块方面,房地产开发、中介服务、园区开发分别上涨6.44%、10.99%、14.03%。

    行业推荐公司

    TOP50上市房企2018预测PE中位值7.2倍(Wind一致预期),建议继续关注龙头房企万科A、绿地控股,新城控股,中南建设,金地集团等。

    风险提示:棚改支持力度下降带动三四线成交走低;房贷利率水平持续抬升;需求端去杠杆超预期。