海外消费行业周报:消费板块调整,零售行业去芜存菁

上周行情追溯:上周(2018.11.05-11.09)恒生指数周内下跌3.34%,其中恒生国企指数下跌2.40%。恒生小型股指数当周下跌1.97%,恒生大型股指数当周下跌3.48%。消费品制造业指数当周下跌2.80%,消费者服务业指数当周下跌5.88%。 l 行业新闻及重点指标跟踪:上周部分农产品价格各有涨跌,玉米价格周环比上涨0.76%,猪肉价格周环比上涨0.31%,白条鸡价格周环比上涨2.16%,10月末国内生鲜乳价格3.53元/公斤。棕榈油价格周环比下跌2.03%,同比跌22.69%,豆油价格周环比下跌0.21%, 同比下跌11.37%。包材价格中,PET价格周内环比下跌5.38%,纸箱价格周环比下跌3.10%。棉花价格指数周环比下跌0.40%,同比跌1.74%;纱线价格指数周环比下跌0.30%,同比跌0.45%。

    本周观点:上周恒生指数波动,消费品制造业及服务业整体跑输大盘。我们看好必选消费品特别是制造业在国家政策鼓励下的稳健发展,并持审慎增持观点:蒙牛乳业(2319.HK)、万洲国际(288.HK)及达利食品(3799.HK)仍是我们该逻辑下的核心推荐。从可选消费板块来看,我们对申洲国际(2313.HK)、安踏体育(2020.HK)仍维持审慎增持评级。此外,本周我们发布了高鑫零售(6808.HK)深度报告:零售行业去芜存菁,龙头逆势扩张拥抱新零售。一方面,高鑫零售深化改革,拥抱新零售:1)数字化改造及商品结构优化促进同店增长;2)分层级、多业态、全渠道的外延扩张战略;另一方面,公司强大的供应链管理及精细化运营是高盈利的保障。高鑫零售的自由现金流、资本开支增势优良、有序匹配,且具备较强抗风险能力。我们预计2018-2019年EPS分别为0.30元、0.33元,给予目标价11港元,首次覆盖给予“审慎增持”评级。

    风险提示:食品安全、恶性竞争、新品不达预期、原材料价格显著变动。