大炼化聚酯产业链周报第42期:装置检修降低PTA开工率,涤纶产销大幅上升

大炼化项目盈利跟踪:炼油毛利上升,化工品毛利上升 本周炼油毛利上升:光大出口炼油盈利指数为10.54 美元/桶,环比上升1.19 美元/桶,国内炼油盈利指数25.35 美元/桶,环比上升2.29 美元/ 桶;化工品毛利上升:光大芳烃产业链盈利指数5368.11 元/吨,环比上升95.61 元/吨,乙烯产业链盈利指数468.56 美元/吨,环比上升8.10 美元/ 吨。山东地炼开工率环比下降1.32 个百分点至61.82%。

    PX:石脑油降价拉低PX价格,价差下降 由于石脑油价格承压下降,PX 成本端支撑一般,本周PX 价格价差下降:韩国FOB 离岸价(1095 美元/吨)环比下降40 美元/吨,对应国内PX 价格(7598.42 元/吨)下降251.58 元/吨;价差571.50 美元/吨(3965.75 元/吨),环比下降6 美元/吨(31.00 元/吨),开工率下降5.07 个百分点至70.16%。

    PTA:价格价差上升,大量装置进入检修阶段 本周PTA 价格、价差上升:价格6740 元/吨,环比上升65 元/吨,价差环比上升234 元/吨至777 元/吨,库存上升0.5 天至3.5 天。本周PTA 开工率环比大幅下降8.57 个百分点至72.75%,主要是由于福海创、亚东石化等总计370 万吨装置开始检修。目前总计925 万吨PTA 装置进入检修阶段,且逸盛大化220 万吨装置下周也将进入检修阶段。我们认为未来PTA 供应将持续偏紧。

    涤纶长丝:价格价差下降,产销大幅上升 本周涤纶长丝价格、价差持续下滑:POY、FDY、DTY 价格分别为8900、9200、10825 元/吨,环比下降175、55、225 元/吨;POY、FDY、DTY 价差分别为865、1122、2511 元/吨,分别环比下降200、98、243, 市场行情偏淡。长丝产销率环比大幅上升59 个百分点至123%。库存不变, 仍位于往年同期较高水平。本周长丝开工率不变,仍为85.24%。

    坯布、瓶片和短纤:坯布库存上升,瓶片、短纤价格价差下降 下游坯布库存本周上升0.5 天至33 天,已超过去年同期水平,开工率稳定在80%。瓶片、短纤市场依然偏淡,价格价差下降:本周聚酯瓶片价格8500 元/吨,环比下降400 元/吨,价差524 元/吨,环比下降393 元/吨,较3 个月前下降约65 元/吨;涤纶短纤价格下降300 元/吨至9000 元/吨,价差951 元/吨,环比下降307 元/吨,较3 个月前上升319 元/吨。

    投资建议: 建议重点关注恒力股份、桐昆股份、荣盛石化、恒逸石化和卫星石化。同时建议关注中国石化、中国石油、中海油、新奥股份等纯上游企业。

    风险分析: 1)原油价格下跌和维持高位的风险;2)下游需求不及预期的风险。