航空行业10月生产数据点评:国内线需求强劲,客座率同比改善

10月国内线需求强劲,客座率同比改善,带动行业总客座率同比提升 受益“十一黄金周”,国内线需求表现强劲,行业(六家上市航司)需求同比增11.8%,供给同比增10.6%,内线客座率同比改善0.9个百分点,带动总客座率同比提升0.3个百分点至82.5%;国际线供给需求同比各增10.8%/9.8%,客座率同比下降0.7个百分点。其中海南航空、春秋航空、吉祥航空受国际线表现拖累,客座率同比各下降4.0/4.2/7.4个百分点,拖累总客座率同比各下降1.8/0.6/0.3个百分点。近期油价续跌,汇率趋稳,上周布油周均价环比继续回落7%至66美元每桶,人民币小幅贬值0.1%,建议把握短期的交易性机会。

    三大航国内线客座率均同比改善明显,东航表现跃居首位 三大航国内需求表现强劲,需求同比增11.5%,供给同比增10%,客座率同比改善1.2个百分点,带动总客座率同比改善0.8个百分点至81.8%;其中东航国内线供给、需求同比各增9.2%/11.4%,客座率同比改善1.6个百分点至84.6%,位于三大航之首。10月东航投入节奏与第三季度类似,投放持续谨慎,同比仅增7.5%,其国际线供给同比仅增4.4%,远低于国航、南航(国航、南航同比各增8.8%/11.3%),需求同比增7.0%,令客座率同比大幅改善1.9个百分点(南航、国航则同比各下降0.9/0.4个百分点)。 10月国航国际线运力增速明显放缓,总客座与去年同期持平 中国国航10月份国际线运力增速明显放缓,供给同比仅增8.8%(前三季度同比增15.9%),需求同比增7.5%,客座率同比下降0.9个百分点;国内线延续第三季度的投入节奏,供给同比增6.9%,客座率同比改善0.8个百分点至84.4%;总客座率与去年同期持平,达81%。 吉祥春秋:国际线客座率下挫拖累整体表现 吉祥航空10月国内供给同比增9.6%,受益需求表现强劲(同比增10.3%),客座率同比改善0.6个百分点;国际因泰国线运力调减,供给同比减少3%,客座率同比下降7.4个百分点,令总客座率同比略降0.3个百分点。春秋航空10月份供给保持9月的高增长趋势,同比增19.2%,其中国内、国际同比各增15.1/26.3%,但国际线需求同比仅增19.8%,客座率同比下降4.2个百分点,带动总客座率同比下降0.6个百分点。

    双轮驱动逻辑不破,近期油价续跌汇率趋稳,把握交易性机会 虽然长期看外围风险尚在消化,宏观经济存下行压力,中美贸易走向仍待观察;但冬航季供给紧缩政策持续,票价新一轮提价有望,行业双轮驱动逻辑不破。近期油价续跌,汇率趋稳,上周布油周均价环比继续回落7%至66美元每桶,人民币小幅贬值0.1%,建议把握短期的交易性机会,首选航线质量优的中国国航。

    风险提示:经济低迷,油价大幅上涨,人民币大幅贬值,高铁提速,疾病、自然灾害等不可抗力。