半导体行业:扩大半导体行业边界的成长动能(I)新能源汽车

我们将每周对于半导体行业的思考梳理,从产业链上下游的交叉验证给予我们从多维度看待行业的视角和观点,并从中提炼出最契合投资主线的逻辑和判断。全球经济的不确定性引发了美股/A股半导体类股股价的修正回调,我们承认全球半导体在库存水位重新进入高点,而贸易战引发的最大不确定性在于需求抑制。但我们也同样认为,A股在考虑半导体类股票的维度上,与美股是有所不同的,我们的理由如下:美股SOX估值在本轮景气周期上行中不断提升,而周期的下行风险触发美股SOX的估值中枢下降,而同期A股半导体估值中枢并没有上移,纵向历史比较估值边界具有安全性。

    我们连续数周的周报中提及A股半导体板块从估值角度看,中美贸易摩擦的情绪影响得到修复,投资者的信心有望得到提升,美股费城半导体指数在历经一轮下跌后上周持续迎来反弹,而国内半导体板块估值已经回归至2014年以来的低点,看好半导体板块在短期迎来估值修复下的反弹。

    从本周周报起,我们将用几周周报的内容,讨论半导体行业的成长动能。虽然半导体短期面临周期性的调整,但无论从下游应用还是自我创新方面,半导体都仍然具有十足的吸引力。而投资者要做的,就是把握正确的向上趋势,在合适的价位买入优质的标的。 本周周报我们讨论的是新能源汽车,我们深度看好新能源汽车系统中的电子装置中所含有的半导体含量,认为新能源汽车是未来驱动半导体行业成长的重要下游应用。

    风险提示:半导体行业发展不及预期,新能源汽车销量不及预期,贸易战冲突升级。