有色基本金属周报:采暖季氧化铝限产或超预期

铜:本周江铜和Antofagasta 签定明年长单,铜精矿TC80.8美元/吨,这较2018年的82.25美元/吨下降1.45美元/吨。TC 长单下调,显示远期铜精矿将趋向于紧张。这对铜市场有一定利多作用。

    当然市场关注铜消费。今年三季度铜库存累计下降38.2万吨,远超去年同期的3万吨。三季度库存下降远超市场预期,一方面消费稳增,另外精炼铜对废铜的替代明显。四季度去库存力度将受到巨大考验。2019年1月1日之后,美国进口中国产品面临关税上调压力,订单提前消费,或许对四季度铜消费有提振。但明年一季度出口力量也将相应减弱。

    当前铜供需矛盾不算特别突出,关注铜精矿长单下调,利多铜价。此外宏观因素近期主导能力或许更强。

    距离2019年只有一个月,废7类禁止进入中国的日子即将到来,明年中国废铜供应值得关注。长期看,供给拐点支撑铜价长牛观点不变。

    推荐关注标的:紫金矿业、江西铜业、铜陵有色、云南铜业,以及洛阳钼业、鹏欣资源等矿资源优势标的。

    铝:当前铝价低迷一方面担心成本支撑力度下降,一方面不看好消费。潜在利多因素在于减产规模扩大。氧化铝和电解铝企业减产规模不断扩大。尤其近期传闻,山东也可能会限产,这是当前重点跟踪的消息。采暖季限产预期降至最低之后,近期各地公布采暖季限产的细则,给氧化铝减产超预期的可能。

    如果出口盈利窗口不再打开,国内氧化铝企业和电解铝企业减产均不增加,那么氧化铝将很快转向过剩。因此,近期还需要着重关注,氧化铝、电解铝企业生产情况,以及铝土矿的供应变化。此外,巴西海特鲁复产时间、美国制裁俄铝事件也都未有定论。美国将制裁俄铝时间推迟至2019年1月7日。

    另外值得关注的是,广西据传有氧化铝厂发生赤泥泄露,氧化铝赤泥的处理或将因此引起政府部门的重点关注。关注后市演变。

    氧化铝涨价、铝价低迷,电解铝环节大面积亏损。氧化铝自给率高、煤炭自己率高、水电自给率高的企业相对受益。中长期坚定看好供给侧改革对整个铝市场的规范作用。此外,特高压对于铝的消费将要再迎高峰。这有助提高多头的信心。

    推荐关注标的:云铝股份、神火股份、南山铝业、怡球资源、中孚实业、明泰铝业。