石油化工周报:油价持续下行,制裁效果显现
核心观点:
1、市场回顾及油价展望:
本周动态: EIA 11 月16 日公布报告显示,截至11 月9 日当周,美国原油产量为1170 万桶/天,较上周涨幅0.86%。原油净进口量增加26.8 万桶/天,炼厂开工率周环比0.11%。截至11 月9 日当周, 美国原油库存4.421 亿桶,较上周增加1027 万桶。OECD 原油库存13.81 亿桶,较上月减少1600 万桶。截至11 月9 日,Brent 和WTI 期货价格分别收于66.63 和56.52 美元/桶,周环比-6.1% 和-7.01%。
上周11 月6 日美国对伊朗石油业制裁正式生效,但是临时豁免8 个进口国继续进口伊朗原油。目前伊朗原油每日出口量大幅下降,与此同时,沙特阿拉伯、俄罗斯和美国迅速加大产量。在供需结构偏紧有所缓解的情况下,本周原油空头持续寻底。
美国原油库存激增,为2017年2月以来(92周)最大单周增幅。截至11月9日当周,美国原油库存激增1027万桶至4.421亿桶,远超市场预期的318万桶增幅,这也是美国原油库存连续8周录得增长。另外,美国汽油库存增加185.2万桶,连续3周录得下滑后再度录得增长,且创8月10日以来(13周)最大增幅,市场预估为减少227.6万桶。 供应过剩忧虑持续升温,国际原油先跌后涨,周线下滑。以沙特阿拉伯为代表的欧佩克成员国正考虑大幅减产的消息在周中给油价带来支撑,帮助其终止了史上最长连跌记录,可美国原油产出创历史新高等多方面因素加剧了市场对供应过剩的忧虑。但预计美国中期选举后,特朗普打压油价的意愿将会减弱。因此,在这个时间节点上,我们预测,2018年第四季度原油价格中枢或将保持在70美金/桶左右。
2、重要公司信息跟踪:
【600346恒力股份】11月17日,据路透社报道,恒力集团和北方工业有限公司正在与中国华信能源有限公司的债权人进行谈判,打算接替华信在阿布扎比的油田权益。(去年二月,中国华信能源有限公司与阿布扎比政府和阿布扎比国家石油公司签署协议,获得阿布扎比陆上租让合同区块4%权益,合同期40年)这次参与的油田权益转让的谈判,正是在补齐恒力全产业链缺位的第一环也是关键一环--进军上游产业。
【000703恒逸石化】11月17日,国家主席习近平在对文莱达鲁萨兰国进行国事访问前夕,发表题为《携手谱写中国同文莱关系新华章》的署名文章,称赞恒逸PMB项目为中文两国旗舰合作项目。 11月15日,恒逸文莱电气运行部实现了66KV区域变电所(一)CS13的一次送电成功,标志着电气运行部的电建工作由局部转为整体,由主要转为全面,从而拉开了公司炼厂区域(联合)变电所受电的帷幕。 11月16日,恒逸股份对外披露,近日该项目热电部首个单元调试成功,化水站成功制出合格除盐水,此项节点目标的实现,为下一步电站收尾调试工作更好、更快开展,为确保电站全面投运奠定了夯实基础。
【601233桐昆股份】11月16日,公司举行可转债发行的网上路演。本次拟发行可转债募集资金总额为38亿元,将于11月19日进行网上、网下申购。
【600803新奥股份】公司发布重大资产购买预案,计划以1500万美金拟购买东芝美国液化天然气业务100%股权,同时东芝能源系统与解决方案公司计划向新奥股份支付8.21亿美元,作为前者与东芝美国液化天然气公司签署相关合同权利与义务的合同承继对价。
【603225新凤鸣】11月10日上午,公司中欣二期CP13装置正式投入运行,整体产能规模突破370万吨。
3、重要数据跟踪:
重点产品价格:PX价格为1095美元/吨,较上周下跌1.6%;PTA价格为6740元/吨,较上周上涨1%;涤纶长丝POY价格为8900元/吨,较上周下跌1.7%;FDY价格为9300元/吨,较上周下跌1.6%;DTY价格为10750元/吨,较上周下跌3.2%。 重点产品价差:PX价差为578美元/吨,较上周下跌0.1%;PTA价差为685元/吨,较上周上涨30.4%;涤纶长丝POY价差为1013元/吨,较上周下跌17.1%;FDY价差为1413元/吨,较上周下跌12.9%;DTY价差为2863元/吨,较上周下跌12.5%。 重点产品库存:国内PTA上周维持3.5天,较上周小幅下滑。POY、FDY、DTY本周库存分别为17、19、29天,较上周有小幅上涨。基于目前情况,我们预计未来涤纶长丝价格短期将承受一定压力。
4、建议关注:
油气:中国石化、中国石油、新奥股份、东华能源、广汇能源; 丙烷脱氢:卫星石化; 大炼化(PTA-涤纶长丝):桐昆股份、荣盛石化、恒逸石化、恒力股份、新凤鸣; 锦纶:神马股份;芳纶:泰和新材; 改性塑料/TPV:金发科技、道恩股份
5、风险提示:
世界经济大幅下滑、原油需求大幅下降、产油国增产超出预期、原油库存剧烈波动、中美贸易战持续升级、中东地缘局势风险、地缘政治问题升级、美国页岩油运输壁垒突破、科技进步,替代能源进一步应用。