建材周报2018年第37期

一周行情回顾:建材行业涨幅2.60%,水泥制造板块跌幅0.04%

    建筑材料申万一级行业指数上涨2.60%,沪深300 指数上涨0.45%;细分行业指数中,水泥制造指数下跌0.04%,玻璃制造上涨6.92%,管材指数上涨6.65%, 耐火材料指数上涨4.93%,其他建材指数上涨5.43%。

    各子行业运行情况:水泥价格创新高,玻璃/玻纤价格下跌

    本周全国水泥价格较上周上涨。价格上涨地区是浙江、安徽、福建和河南,下跌区域有安徽蚌埠、淮安和贵州遵义等个别地市。11 月中旬,虽部分地区雨水天气,但低库位和赶工需求支撑,水泥价格继续保持上行态势。由于多地区水泥价格已经处于历史较高水平,企业继续推涨意愿下降,除少数地区,大部分地区将会进入价格高位稳定阶段。

    本周国内浮法玻璃价格较上周下跌。北方市场需求表现一般,华北价格下调后走货速度加快,库存缩减较为明显;华中、华东走货平稳,整体库存变化不大;华南市场走货平稳,价格保持高位运行。后期市场看,北方库存缩减,华北、华东及华中区域后期计划召开行业会议,提涨意向较强。需求端看,随着采暖季来临,后期环保力度加大,北方工程进度加快,但深加工企业采购谨慎,对高价货源较为排斥,对市场支撑力度有限。成本面看,采暖季来临,原燃料价格继续上升,企业成本压力上升。

    本周无碱粗纱市场价格略有下跌。各厂市场价格有一定下调。现阶段市场下游需求表现一般,个别厂大众型产品下调100-200 元/吨不等,主要集中在华东、西南市场。泰山玻纤市场价格降幅较明显,其余厂部分产品实际成家价格亦有一定走低。合股类产品以及热塑类中高端产品走货较平稳,个别企业缠绕直接纱货源相对较紧,但市场成交下行重心加大。

    小建材原材料方面,沥青价格较上周基本稳定,累计均价较去年同期上涨25.1%; PVC 价格较上周上涨27 元/吨,累计均价较去年同期上涨3.9%;PP-R 价格较上周下跌200 元/吨,累计均价较去年同期上涨4.5%。

    行业观点:供需格局较好,水泥行业高景气

    水泥行业高景气延续,进入旺季以来工程赶工需求旺盛,水泥价格持续上涨;10 月底11 月初突发强制性限产叠加熟料和水泥库存低位,沿江熟料价格两次上涨,带动区域水泥价格跳涨,全国水泥均价创历史新高。受益于投资拉动,水泥需求增速持续向好,南强北弱格局延续。行业供给端紧约束延续:水泥新增产能和产能异地置换从严监管。南部地区水泥企业有基本面支撑,估值水平整体较低,建议配置华新水泥和海螺水泥,优选万年青,关注福建水泥、塔牌集团和港股华润水泥控股。

    持续推荐业绩增长快而低估值的新型建材标的,鲁阳节能陶纤渗透率提升,石化需求迎来放量;需求旺盛,库存低位,蓄势待发;岩棉新产线Q3 投产,为明后年增长提供保障。山东药玻为药用玻璃龙头,成本及规模优势显著,需求稳定增长,业绩较快增长。玻纤景气度仍高,需求持续向好,市场集中度高,竞争格局清晰,中国巨石等龙头企业掌握产能、技术、资金优势,市场份额不断扩大,盈利能力持续提升。

    风险分析:宏观经济下行;燃料与原材料成本上升等。