一周煤炭动向:库存高企日耗尚未发力,进口煤平控效果有待验证
1.动力煤:本周国内动力煤弱势运行,11月16日秦皇岛港5500大卡动力煤最新平仓价为625元/吨,环比上周五下跌16元/吨,产地价格方面山西大同南郊5500大卡车板价485元/吨,环比回落5元/吨;11月16日秦皇岛港库存562万吨,周环比上升13万吨;11月16日六大电厂日耗总计53.10万吨,较上周五上升0.31万吨。需求方面,电厂耗煤负荷仍处在低位,11月10日-11月16日沿海六大电厂日耗均值51.81万吨,环比上周的49.42万吨小幅上涨2.40万吨,较去年同期的59.54万吨减少7.73万吨。库存方面,截至11月16日,六大电厂库存1742.34万吨,环比上升36.09万吨,同比上升457.32万吨,11月16日库存可用天数为32.81天,环比上周的32.32天下降了0.49天,同比上升11.52天,电厂库存高企,采购积极性减弱。港口方面,11月16日秦皇岛港口库存562万吨,环比增加13万吨,同比减少120万吨,下游需求不强,港口库存继续增加。供给方面,陕西地区环保检查接近尾声,目前煤矿库存偏低,整体价格平稳;内蒙古地区块煤价格暂稳,电煤价格弱势下跌,受港口及下游电厂需求较差影响,多数煤矿表示站台发运较差,矿上库存积压,降价压力明显;山西地区矿价较为坚挺,目前环保检查对公路销售有影响,矿上产量受限。进口方面,截至11月16日,广州港澳洲煤Q5500库提价745元/吨,周环比持平;广州港印尼煤Q5500库提价745元/吨,周环比持平。受进口煤额度平控以及电厂库存高位,卸货场地不足的影响,下游采购积极性偏弱,进口煤易跌难涨。综合来看,电厂日耗尚处在低位,电厂库存仍延续上升趋势,根据本周会议精神,18年进口煤政策预计不会放松,平控目标下11月、12月进口煤量月均仅剩950万吨左右额度。短期内需求较难明显提升,如果日耗没有突破性的上涨,动力煤价格上涨困难,短期内动力煤价格走弱。
2.焦煤:本周京唐港主焦煤价格为1,830元/吨,环比上周上行10元/吨。本周炼焦煤市场运行偏强。需求方面,本周焦企综合开工率继续上行至77.02%,周环比下降1.58个百分点,总体来看利润驱动下焦企开工率在高位,采暖季前焦企面临补库需求,焦煤需求较好,另外今年采暖季钢铁限产不及预期,利好焦煤需求。库存方面,从绝对量来看,本周国内110家样本钢厂炼焦煤库存合计876.20万吨,环比增加5.84万吨,同比增加62.06万吨;从相对量来看,本周钢厂炼焦煤库存平均可用天数17.45天,环比上升0.12天。后续关注焦炭限产对焦煤补库积极性的影响。供给方面,临近年底,进入取暖季,煤企多以保安全生产为主,山西地区焦煤整体供应紧缺,吕梁地区对当地洗煤厂进行环保验收,产量进一步受限,再加上部分煤企及洗煤厂主要以供应大户为主,在供需面趋紧的情况下,进一步支撑焦煤资源价格上行。综合来看,焦煤资源供应偏紧,利润驱使下焦企开工率高位运行,采暖季钢铁限产不及预期利好焦煤需求,短期焦煤稳中偏强。
3.焦炭:本周天津港一级焦平仓价为2770元/吨,环比上周持平;唐山二级冶金焦到厂价2,615元/吨,环比上周持平。本周焦炭市场运行偏强。需求方面,全国高炉开工率67.82%,环比小幅上升0.14个百分点,同比增加4.70个百分点。本周钢厂高炉依旧保持高位开工,对焦炭的需求良好,目前钢厂焦炭采购价格暂稳。库存方面,本周110家国内样本钢厂焦炭库存合计421.77万吨,周环比下降1.27万吨,同比下降20.13万吨。本周100家国内独立焦化厂焦炭库存合计17.20万吨,环比增加1.3万吨,同比下降60.80万吨。本周港口库存合计268.5万吨,环比减少7.60万吨,同比上升38.70万吨。焦企库存自10月以来首次出现上升,但增幅有限,多数焦企出货正常,基本无库存。供给方面,本周焦企综合开工率继续上行至77.02%,周环比下降1.58个百分点,利润驱动下焦企开工率保持高位。综合来看,供给端焦企综合开工率仍处于高位状态,需求端钢厂高炉开工高位运行,主要下游钢厂焦炭库存未有明显增量,焦炭价格整体以稳为主。但部分钢厂焦炭库存已补到合理偏高位置,目前已开始控制到货量,且近日钢材市场成交持续低迷,钢厂利润或先被挤压。短期来看,焦炭价格偏稳运行,后续关注采暖季钢、焦限产情况以及贸易商补库。
风险提示:宏观经济大幅下滑,煤价大幅下跌,焦炭限产不及预期,政策性调控煤价,新增产能大量释放,进口煤政策放开。