农林牧渔行业:白羽肉鸡,景气由上向下传导,非瘟提振鸡肉需求

1、上游向下游传导已现,2019年供给持续紧平衡,下游价格有望维持高位。2015~2017年白羽祖代鸡的低引种量使2018~2020年的商品肉鸡供给持续紧平衡;父母代鸡苗价格高涨已经传导至商品代,今年10月以来商品代鸡苗价格进入加速上涨通道。2018年初至今,父母代鸡苗成交均价大幅上涨66%,说明父母代鸡苗供应严重短缺,并将保障明年商品代鸡苗和肉鸡价格高位运行。上游引种不足已经传导至下游商品代,2019年行业将保持繁荣!

    2、需求回暖,短期受益于非洲猪瘟,长期多因素带动肉鸡消费回暖。短期受非洲猪瘟影响,团膳需求从猪肉转向鸡肉,促进鸡肉消费量增长;长期看,中国白羽肉鸡消费量较低,随着饮食健康意识的提高,健康、快捷、安全、美味的鸡肉会逐步受到消费者青睐,人均消费量有望提升;麦当劳和肯德基的开店速度及同店增长重回向上通道,国产品牌崛起并向三四线下沉。多因素叠加促进白羽肉鸡的需求回暖。

    给予白羽肉鸡板块“买入”评级。上游到下游的传导已经实现,下游商品代鸡苗和鸡肉价格大幅上涨并将贯穿2019年。从弹性角度依次推荐:圣农发展、仙坛股份、益生股份、民和股份、禾丰牧业、新希望。2018年六家公司肉禽板块业绩靓丽,估值较低,有望于2019年收获“戴维斯双击”。

    风险提示:

    1、突发重大疫情风险:禽畜养殖过程中会发生大规模疫病,导致禽畜死亡,并对广大民众的消费心理有较大负面影响,导致市场需求萎缩,从而影响行业以及相关企业的盈利能力。

    2、价格不及预期风险:禽畜肉类价格出现大幅下降或上涨幅度低于成本上涨幅度,影响行业以及相关公司的盈利能力,存在未来业绩难以持续增长甚至下降的风险。

    3.原材料价格波动风险:公司生产经营所用的主要原材料及农产品的产量和价格受到天气、市场情况等不可控因素的影响较大,若未来主要原材料价格大幅波动,将会影响行业以及相关公司的盈利能力。