化工行业投资周报:萤石粉领涨,第二批中央环保督察“回头看”将启动
近半月涨幅较大的产品:萤石粉(华东地区,23.15%),氢氟酸(浙江凯圣,22.73%),环氧氯丙烷(华东地区,18.06%),水合肼(天原集团,12.20%),冰晶石(河南地区,10.71%),硫酸98%(江苏索普,8.62%),纯碱(轻质)(华东地区,8.47%),纯碱(重质)(华东地区,5.06%),氟化铝(河南地区,5.00%),硝酸(联合化工,4.76%)。
近半月跌幅较大的产品:合成氨(山东,-17.78%),工业长丝(古纤道,-16.67%),乙烯国际(CFR东南亚,-16.50%),液化气(上海石化,-15.74%),苯乙烯(华东地区,-12.04%),涤纶FDY(中纤网,-11.21%),环己酮(华东地区,-11.07%),甲醇(华东高端,-10.92%),涤纶POY(中纤网,-10.45%),己二酸(华东地区,-9.71%)。
本周最新动态:第二批中央环保督察“回头看”将启动。
第二批中央环保督察“回头看”将全面启动,已组建5个中央生态环境保护督查组,将于近日陆续进驻山西、辽宁、吉林、安徽、山东、湖北、湖南、四川、贵州、陕西等10个省份。“回头看”将重点督察第一轮中央环境保护督察整改方案落实情况;重点盯住督察整改不力,甚至表面整改、假装整改、敷衍整改,以及“一刀切”等生态环境保护领域不作为、滥作为的问题;重点检查列入督察整改方案的重大生态环境问题及其查处、整治情况。
2018年下半年投资策略观点: 伴随着基础化工整体估值逐步接近历史底部区域,我们认为板块也将逐步迎来配置的机遇。进入2018年化工产品景气度出现一定程度的分化,我们从三个维度优选细分板块的优质龙头。重点推荐标的包括:盈利触底回升,具备产业链一体化优势的PVA龙头皖维高新(600063); 随着国内汽车产业的发展和配套市场的逐步开拓,国内轮胎龙头企业具备成为国际一流轮胎企业的潜力,推荐关注玲珑轮胎(601966);以及受环保趋严影响供给端持续收缩,需求端企稳回升,产业链景气度持续提升的制冷剂行业,推荐关注巨化股份(600160);另外,新材料领域,建议关注传统反光膜销售稳定增长,积极布局功能膜多样性发展道路的道明光学(002632)。
原油:上周美油报62.86美元/桶,下跌6.14%,布油报72.62美元/桶,下跌5.32%。
中国对原产于美国等地乙醇胺征收反倾销税。10月29日,商务部公布对原产于美国、沙特阿拉伯、马来西亚和泰国的进口乙醇胺反倾销调查的最终裁定,裁定原产于上述国家的进口乙醇胺存在倾销,国内产业受到了实质损害,且倾销与实质损害之间存在因果关系,决定自2018年10月30日起,对上述产品征收反倾销税,税率为10.1%-97.1%,征收期限为5年。乙醇胺是一乙醇胺、二乙醇胺和三乙醇胺的总称,通常由环氧乙烷和液氨反应制得,主要用于生产表面活性剂、农药及医药中间体、日用化工品及个人卫生用品。
萤石粉及氢氟酸价格持续上涨,氟化工产业链成本支撑明显。国内环保形式依然严峻,第二轮中央环保督察“回头看”已启动,小规模萤石矿难以开车,主营企业开工一般,萤石粉市场供应紧张,目前国内97萤石湿粉市场价格在3000-3350元/吨附近,97萤石干粉市场价格在3500元/吨附近,内蒙古个别选厂已有停车计划,随着后期温度下降,北方萤石企业开工可能进一步受限,预计萤石粉价格将继续上涨;萤石价格上涨提振氢氟酸价格,目前氢氟酸实际成交价在13500-15000元/吨附近,行业开工率较高,北方停车装置基本恢复重启,南方市场负荷装置基本提升至九成以上。制冷剂市场由于成本端价格支撑明显,多个产品价格上行,R22配额不足,目前价格上涨至23000-24000元/吨,R134a受装置检修影响货源紧张,主流报价在32000-33000元/吨,R125市场相对平稳,成交价在27500-29000元/吨,R32供应商报价在20500-21000元/吨,市场观望情绪较浓。
关注秋冬季限产影响,外贸需求目前为推动农药市场上行主要因素。农药市场目前上行的主要因素为外贸需求,建议关注秋冬季限停产及第二轮中央环保督察“回头看”影响。除草剂方面,草甘膦市场清淡,成交价在2.8-2.85万元/吨,开工率维持高位,华中92%,华东66%,西南64%,主供外贸订单,甘氨酸、黄磷等原材料价格上涨有力支撑原药价格,国内经销商观望情绪较浓;草铵膦价格稳定,成交价在18-18.5万元/吨,主流供应商开工稳定,华北地区企业尚未受到冬季限产影响;麦草畏供需格局稳定,实际成交价在9.2-10万元/吨,本周美国环保署宣布延长麦草畏登记有效期两年,用于空中喷洒,防治耐麦草畏的转基因棉花、大豆田间杂草,美国是国内麦草畏的主要出口国之一,麦草畏产品延期利好国内麦草畏生产商。杀虫剂方面,毒死蜱行业开工率维持低位,连云港地区企业复产前景不乐观,中间体在环保压力下供应紧张,当前主流成交价约5.1-5.2万元/吨;吡虫啉价格稳定,主流成交价18.5-19万元/吨,存在小幅上涨可能,主要原因是中间体CCMP供应紧张,山东供应商计划11月进行装置检修。杀菌剂方面,代森锰锌、多菌灵、百菌清价格稳定。
风险提示:宏观经济波动风险;原油价格波动风险;国内化工品价格波动风险;环保加码升级的风险。