10月统计局房地产数据点评:销售负增长已成定局,新开工和投资增速持续下滑

10月全国销售面积继续负增长,中、西部楼市分化。10月全国实现商品房销售面积13804万方,同比下降3.1%,前值为-3.6%,增速较上月回升0.5个百分点。10月实现销售金额11782亿,同比增长6.3%。中、西部楼市分化明显,10月单月销售面积同比增速为-1.8%和5.6%,前值为0.5%和0.3%。中部地区经过前期严厉的政策调控,10月销售面积进入负增长区间,西部地区10月销售面积同比增速止跌回升。伴随去化率下降,我们判断四季度销售面积负增长会较为明显。

    新开工和房地产投资增速连续3个月下滑。10月土地成交价款为1693亿元,同比增长9.5%,前值18.6%,土地购置面积为2597万方,同比增长12.2%,前值16.4%。因为土地成交增速下滑,10月房地产新开工面积为16171万方,同比增长14.7%,前值20.3%,增速较上月下降5.6个百分点,10月房地产开发投资额为10660亿元,同比增长7.7%,前值8.9%,增速较9月下降1.2个百分点。受到土地市场降温影响,我们判断四季度房地产投资增速将小幅下降。

    我们下调对2018年房地产行业销售面积增速的预测至1.0%(原预测值为5.0%),上调对新开工面积和房地产开发投资增速的预测至15.0%/9.0%(原预测值为8.0%/6.0%)。

    投资建议与投资标的

    10月政治局会议未提及房地产,调控政策边际收紧的可能性降低,政策环境趋于友好。从业绩与估值的匹配度来看,龙头房企性价比进一步提升。在当前市场环境中,我们看好一线龙头低估值修复和快速成长的二线龙头。我们看好两条主线:

    1)稳健经营的低估值蓝筹龙头,推荐保利地产(600048,买入)、万科A(000002,买入)、招商蛇口(001979,买入),建议关注荣盛发展(002146,未评级)。

    2)具备高成长基因的公司,推荐新城控股(601155,买入)、阳光城(000671,买入)、中南建设(000961,买入)。

    风险提示

    销售大幅低于预期。

    政策调控严厉程度超预期。

    融资环境存在不确定性。