钢铁行业周报:钢价全面下降,市场情绪趋悲观

投资建议:从上周数据来看,主要城市社会库存节后连续第5周出现回落。但是从全国高炉开工率来看,不降反升;唐山地区开工率并没有因环保限产而下降,加剧了市场对限产放松的担忧。从市场来看,上周钢材现货价格全面下降,市场并没有因库存继续下降而降低担忧情绪。需关注下周河北限产执行情况。整体来看,四季度供需两端均趋弱,供需平衡格局未发生明显变化,但部分地区钢材价格或出现阶段性大幅震荡。建议关注环保限产落地情况及北材南运情况。个股仍维持推荐业绩增长确定、成本控制力强的低估值个股,继续推荐华菱钢铁、三钢闽光、河钢股份、宝钢股份,建议关注柳钢股份、韶钢股份等。 钢铁板块涨幅环比下降,小幅跑赢沪深300指数。上周(2018.11.5-11.9),申万钢铁行业板块收跌3.49%,涨幅环比下降5.09个百分点;沪深300指数收跌3.73%,板块跑赢沪深300指数0.24个百分点。年初至今,板块下跌19.61%,跑赢沪深300指数1.81个百分点。个股方面,32只钢铁股(申万)中3只股票上涨,27只股票下跌,持续停牌股票2只,久立特材上周涨幅最大,新钢股份跌幅最大。

    钢材价格环比继续下降,螺纹钢期货基差略缩小。上周钢价综合指数周环比继续下降1.40%;钢材现货价格全面下降,华东地区降幅较大。螺纹钢主力合约周平均环比下降3.34%,热轧卷板主力合约周平均环比下降1.76%;螺纹钢期货贴水613元/吨,基差环比缩小27元/吨。

    全国高炉开工率环比上升,社会库存继续回落。上周全国高炉开工率为68%,环比上升0.14个百分点,但唐山高炉开工率环比持平。上周五大品种社会库存合计891.22万吨,环比前一周减少47.68万吨,社会库存继续回落。

    铁矿石价格指数下降,焦炭价格进一步上涨。上周铁矿石价综合格指数周平均下降0.44点;普氏进口铁矿石价格周均上升0.64美元/吨。唐山产焦炭周平均价格2605元/吨,周环比上升90元/吨,连续4周上升。 主要品种吨钢毛利降幅扩大。根据成本滞后一个月吨钢毛利模型测算,螺纹钢、热轧、冷轧、中厚板等主要钢铁品种吨钢毛利环比均显著下降。短流程螺纹钢吨钢毛利下降,与长流程螺纹钢吨钢毛利利差下降到780元/吨左右,长流程炼钢优势仍然远大于短流程炼钢。

    风险提示:1、全球贸易摩擦持续加剧。若中美贸易战进一步升级,将可能导致我国外贸形势恶化,进而影响宏观经济发展和市场预期,钢铁板块将受到严重波及;2、原材料价格上涨过快风险。原材价格过快上涨造成钢厂生产成本上升,侵蚀企业利润,制约行业业绩增长;3、行业政策风险。如果未来环保限产等政策执行不及预期,将对行业产生重大不利影响。