餐饮旅游行业周报:双十一销售创新高,消费力强劲引发购物狂欢

一周市场回顾:

    上周餐饮旅游板块下跌2.16%,沪深300指数受银行板块拖累下跌3.73%。旅游板块跌幅小于沪深300指数,跑赢沪深300指数1.57pct。板块自年初至今下跌9.14%,仅次于银行板块(-5.59%)、石油石化板块(-6.41%),列所有中信一级行业第3位。上周所有29个中信一级行业中5个行业收涨。涨幅最高为综合4.22%,跌幅最高为银行-4.53%,餐饮旅游行业下跌9.14%列全部29个中信一级行业第18位。上周餐饮旅游行业四个子板块均下跌。一周前涨幅最高的酒店子版块上周跌幅最大,一周下跌5.54%,跌幅最小的是餐饮子版块-0.53%。景区、旅行社分别为-1.54%、-1.91%。从个股来看,上周餐饮旅游板块中有15只个股上涨,16只个股下跌,腾邦国际停牌。涨幅居前的是凯撒旅游、长白山、西安旅游、黄山旅游、大连圣亚。

    餐饮旅游行业估值在持续回调后进入一个相对稳定的平台期,处于低位调整状态。截至上周收盘,餐饮旅游行业估值(TTM整体法)为26.62倍,比前一周下降0.66个单位。估值溢价率则从193.95%微升至194.27%。各细分子行业的估值维持低位调整格局,截至上个交易周收盘酒店子版块估值为22.84倍,较前一周下调1.44个单位。景区子版块、旅行社子板块、餐饮子板块估值分别为22.74倍(-0.37)、31.36倍(-0.57)、34.12倍(-0.10)。

    投资建议:今年前三季度社会消费品零售总额增速持续低迷。但刚刚过去的双十一,天猫11月11日当天总交易额突破2,135亿元,较去年1,682亿元的纪录增长近27%;飞猪双11旅行商品购买用户同比增长近30%,;京东从11月1日到11月11日,累计下单金额达1,598亿元人民币创历史新高;苏宁易购12小时线上订单量同比增长138%,线下订单量同比增长52%,苏宁小店销售环比增超10倍。电商购物节数据的高增长似乎与此前消费走弱、“消费降级”的舆论论调相悖。我们认为双十一电商活动主要是品牌产品的降价促销,高销量来自于品质升级、价格优惠两方面的刺激。随着经济的发展,社会消费结构调整、消费水平提升的大趋势毋庸置疑。我们坚持认为旅游行业持续增长的内在逻辑未改变。当下随着大盘和消费股的调整,餐饮旅游行业经历了回调,部分优质标的估值已回到低位,具备良好的价格弹性。维持整个行业“同步大市”的评级。推荐标的:1)免税业龙头公司中国国旅(601888,并购整合,探索国际扩张);2)关注具备长期成长空间,业绩表现良好的公司:宋城演艺(300144,国内演艺市场龙头,业绩具备高成长性)。

    风险提示:

    1)宏观经济增速下行;

    2)旅游行业系统性风险;

    3)重大意外灾害事件。