基础化工行业周报第四十五周

本周观点:景气高位震荡下行,中枢有望抬升,长期走向集中和一体化

    化工品需求较为疲弱,内需(尤其是地产链条)下行压力渐显,但农化、纺织等细分领域需求相对刚性;贸易摩擦对出口的负面影响逐步体现,但客观上也加速电子化学品、新材料等进口替代进程;供给端新增产能释放趋缓,存量产能受环保约束,短期虽有力度上的边际变化,但中长期趋势确定;油价总体维持强势,有利于化工品整体价格趋势;总体预计行业景气将高位震荡下行。但中期而言,化工大部分子行业供需格局将持续改善,化工品中枢有望抬升。长期而言,行业将逐步走向集中和一体化,龙头企业市场份额有望不断提升。

    子行业回顾

    原油:担忧需求回落,原油价格进一步大幅回落;涤纶-PTA:下游织造需求疲弱,叠加原油价格调整,聚酯产业链重心下移;氟化工:环保回头看制约开工,萤石、氢氟酸延续涨势,制冷剂小幅上涨;维生素:主要企业供应量减少而饲料需求增加,维生素A、E、D3价格大涨。

    重点公司及动态

    成长主线:飞凯材料、国瓷材料、利安隆、光威复材、强力新材;民营炼化:恒力股份、桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化;行业龙头:万华化学、华鲁恒升、浙江龙盛。

    风险提示:油价大幅波动风险,下游需求不达预期风险。